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今日上期所氧化鋁主力2605合約震蕩走軟，早盤收跌1.27%，報3036元/噸。國內(nèi)現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)，但市場交投情緒偏謹(jǐn)慎。據(jù)長江有色網(wǎng)ccmn數(shù)據(jù)，3月24日氧化鋁華南地區(qū)每噸報2750-2800元之間，與前一交易日報價持平；華東地區(qū)氧化鋁每噸報2750-2790元之間，與前一交易日報價漲20元；西南地區(qū)氧化鋁每噸2770-2810元之間，與前一交易日報價持穩(wěn)；西北地區(qū)氧化鋁每噸報3095-3135元之間，與前一交易日報價持穩(wěn)。

宏觀與情緒：地緣“羅生門”壓制反彈

特朗普宣布推遲對伊打擊一度提振金屬板塊，但伊朗迅速辟謠否認(rèn)談判，導(dǎo)致地緣溢價快速回吐。美元指數(shù)隨之反彈，重新壓制風(fēng)險資產(chǎn)。宏觀層面的反復(fù)無常，使得資金做多意愿不足，氧化鋁上方壓力顯著。

基本面博弈：短期緊平衡 vs 長期過剩

利多支撐（供應(yīng)端）：

海外擾動： 幾內(nèi)亞礦業(yè)部擬于4月初限制鋁土礦出口以穩(wěn)價，雖細(xì)則未定，但供應(yīng)收縮預(yù)期已升溫，推升成本擔(dān)憂。

國內(nèi)檢修： 部分氧化鋁企業(yè)陸續(xù)檢修減產(chǎn)，疊加新增產(chǎn)能釋放滯后，階段性流通貨源收緊，對現(xiàn)貨價格形成支撐。

利空壓制（核心邏輯）：

過剩格局未變： 長期來看，氧化鋁供應(yīng)過剩的大邏輯未被證偽。社會庫存仍處于高位累庫狀態(tài)，且新產(chǎn)能投產(chǎn)在即，未來供給壓力將持續(xù)增加。

需求疲軟： 下游旺季成色不足，采需情緒一般。面對高企的現(xiàn)貨價格，下游多執(zhí)行長單，現(xiàn)貨采購極為謹(jǐn)慎，高價抵觸心理強(qiáng)烈。

市場動態(tài)

現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)“有價無市”特征。持貨商受成本及檢修消息支撐挺價信心較足，但下游僅維持剛需逢低補(bǔ)庫，成交量有限。午后隨著盤面走軟，市場成交進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡。

后市展望

近期期貨反彈主要源于“油價上漲推升成本”及“幾內(nèi)亞限產(chǎn)擔(dān)憂”的情緒驅(qū)動。然而，理性審視基本面：

利潤尚可： 即便現(xiàn)貨上漲，工廠盈虧狀況并未惡化，大規(guī)模主動減產(chǎn)動力不足。

供需失衡： 短期流通收緊難以扭轉(zhuǎn)長期過剩趨勢，庫存攀升壓力依舊。

結(jié)論：在成本支撐與過?，F(xiàn)實(shí)的拉鋸下，氧化鋁價格反彈持續(xù)性存疑。預(yù)計短期維持震蕩偏弱走勢，關(guān)注幾內(nèi)亞政策落地情況及國內(nèi)庫存去化速度。