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近日，財(cái)政部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布公告，自2026年4月1日起，取消包括光伏在內(nèi)的部分產(chǎn)品增值稅出口退稅。這是我國(guó)一年多來(lái)對(duì)光伏等產(chǎn)品出口退稅政策實(shí)施的第二次重要調(diào)整，引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈上下游高度關(guān)注。公告發(fā)布后，市場(chǎng)迅速作出反應(yīng)，部分企業(yè)開(kāi)始重新評(píng)估生產(chǎn)與出口節(jié)奏，行業(yè)對(duì)短期出口波動(dòng)及中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)影響展開(kāi)密集研判。

長(zhǎng)期以來(lái)，出口退稅在支持我國(guó)光伏產(chǎn)品參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大海外市場(chǎng)份額方面發(fā)揮了重要作用。但在全球光伏產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，相關(guān)政策邊際調(diào)整的信號(hào)日益清晰。

日前，財(cái)政部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整光伏等產(chǎn)品出口退稅政策的公告》，自2026年4月1日起，取消光伏等產(chǎn)品增值稅出口退稅；自2026年4月1日起至2026年12月31日，將電池產(chǎn)品的增值稅出口退稅率由9%下調(diào)至6%；2027年1月1日起，取消電池產(chǎn)品增值稅出口退稅。

我國(guó)光伏行業(yè)出口退稅政策始于2013年10月，最近兩年退稅率逐步下降，2024年12月1日起，光伏硅片、電池及組件的出口退稅率從13%降至9%，在當(dāng)時(shí)被視為出口退稅取消的過(guò)渡。

出口退稅曾是光伏企業(yè)的重要利潤(rùn)來(lái)源之一，目前上游硅料、硅片、電池片等價(jià)格持續(xù)上漲，但下游組件價(jià)格漲勢(shì)相對(duì)滯后，導(dǎo)致終端利潤(rùn)空間被擠壓。取消出口退稅意味著“補(bǔ)貼出?！钡臅r(shí)代徹底終結(jié)，其將重塑光伏行業(yè)格局。

多晶硅：短期需求前置長(zhǎng)期基本面承壓

取消光伏等產(chǎn)品出口退稅，對(duì)多晶硅市場(chǎng)而言，短期使得需求前置，長(zhǎng)期導(dǎo)致基本面承壓。自2026年4月1日起，光伏等產(chǎn)品出口退稅全面取消，標(biāo)志著光伏等產(chǎn)品出口成本結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，直接推高組件出口價(jià)格，并將影響上游多晶硅需求預(yù)期。該政策調(diào)整并非單純稅制優(yōu)化，而是國(guó)家在光伏產(chǎn)能階段性過(guò)剩、海外貿(mào)易壁壘加劇背景下，對(duì)產(chǎn)業(yè)出口模式的系統(tǒng)性重構(gòu)。出口退稅取消后，組件出口綜合成本預(yù)計(jì)提升8%~10%，這一成本壓力將通過(guò)供應(yīng)鏈逐級(jí)傳導(dǎo)，進(jìn)而將削弱我國(guó)光伏等產(chǎn)品在歐美、東南亞等市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。

2024年，我國(guó)光伏組件出口數(shù)量約5.2億個(gè)，而在2024年12月出口退稅率下調(diào)后，2025年光伏組件出口約5.3億個(gè)。從中可以看出，出口退稅率的變化對(duì)光伏組件出口數(shù)量的影響并不大。不過(guò)，不排除短期內(nèi)組件商趕在新政策實(shí)施前“搶出口”的可能，也不排除部分企業(yè)提前釋放海外訂單的可能。對(duì)已經(jīng)在海外實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)一體化的龍頭制造商來(lái)說(shuō)，取消出口退稅，影響相對(duì)更小。

受光伏等產(chǎn)品出口退稅即將取消的影響，全球光伏組件企業(yè)或集中釋放訂單，推動(dòng)國(guó)內(nèi)多晶硅采購(gòu)量激增，形成顯著的需求前置效應(yīng)。據(jù)估算，2026年一季度，我國(guó)多晶硅月均采購(gòu)量將較2025年四季度增長(zhǎng)20%，部分頭部組件廠為鎖定成本，可能提前備貨至半年以上用量，導(dǎo)致多晶硅庫(kù)存周轉(zhuǎn)率驟降，現(xiàn)貨市場(chǎng)將出現(xiàn)階段性緊平衡。不過(guò)，“搶出口”的力度仍需觀察，因?yàn)榍捌诤Ｍ馐袌?chǎng)已進(jìn)行了一輪補(bǔ)庫(kù)。此外，向上游傳導(dǎo)的力度可能弱化，尤其是硅料環(huán)節(jié)，在基本面寬松的格局下，近期交易邏輯發(fā)生變化，逐步回歸成本定價(jià)邏輯。長(zhǎng)期來(lái)看，取消出口退稅，意味著企業(yè)補(bǔ)貼減少、直接成本增加，一些成本低、議價(jià)能力強(qiáng)的企業(yè)更有優(yōu)勢(shì)，而一些依賴補(bǔ)貼紅利生存的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，最終的結(jié)果是推動(dòng)“反內(nèi)卷”深入和落后產(chǎn)能出清。

出口退稅取消后，海外光伏采購(gòu)成本系統(tǒng)性上升將長(zhǎng)期抑制全球新增裝機(jī)需求，疊加國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)基本面將步入低利潤(rùn)、高波動(dòng)階段。2025年全球多晶硅總產(chǎn)能預(yù)計(jì)突破300萬(wàn)噸，而同期全球光伏新增裝機(jī)增速見(jiàn)頂回落，供需錯(cuò)配日益突出。預(yù)計(jì)2026年海外組件采購(gòu)量將下降10%~15%，其中美國(guó)、歐盟市場(chǎng)對(duì)成本較為敏感，印度、巴西等新興市場(chǎng)雖具增長(zhǎng)潛力，但本地化采購(gòu)比例提升將擠占我國(guó)市場(chǎng)份額。

工業(yè)硅：面臨供需兩端雙重壓制

工業(yè)硅作為多晶硅的核心上游原料，其需求結(jié)構(gòu)高度依賴光伏產(chǎn)業(yè)鏈，約50%的消費(fèi)量直接源于多晶硅生產(chǎn)。因此，光伏出口政策的調(diào)整對(duì)工業(yè)硅具有顯著的傳導(dǎo)效應(yīng)。盡管2025年光伏組件出口金額呈波動(dòng)下行趨勢(shì)，但政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)的“搶出口”在2025年年末至2026年年初形成階段性需求。在光伏等產(chǎn)品出口退稅取消前，部分頭部企業(yè)勢(shì)必加速出貨，進(jìn)而帶動(dòng)多晶硅企業(yè)階段性補(bǔ)庫(kù)以及推高工業(yè)硅采購(gòu)量。這一傳導(dǎo)鏈條雖未改變長(zhǎng)期供需基本面，但可在2026年一季度為工業(yè)硅提供需求支撐，緩解此前因產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快導(dǎo)致的庫(kù)存累積壓力。需要注意，工業(yè)硅在2026年一季度的需求擴(kuò)張，本質(zhì)上是光伏組件“搶出口”對(duì)上游原料端的間接拉動(dòng)，而非終端需求的實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

長(zhǎng)期來(lái)看，工業(yè)硅市場(chǎng)持續(xù)面臨產(chǎn)能擴(kuò)張與需求增速放緩的雙重壓制，非光伏應(yīng)用領(lǐng)域難以形成有效對(duì)沖，這從庫(kù)存數(shù)據(jù)中也能看出。隨著全球光伏裝機(jī)容量增速的逐步回落，工業(yè)硅需求增速同步放緩，而同期工業(yè)硅新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，2024年至2026年累計(jì)新增工業(yè)硅產(chǎn)能超400萬(wàn)噸，大于同期光伏硅料需求增量。此外，有機(jī)硅、鋁合金等傳統(tǒng)非光伏應(yīng)用領(lǐng)域雖保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但年均增速放慢，且受房地產(chǎn)弱勢(shì)與汽車(chē)輕量化替代放緩影響，需求彈性有限，無(wú)法填補(bǔ)光伏應(yīng)用領(lǐng)域的需求缺口。當(dāng)前，工業(yè)硅產(chǎn)能利用率已大幅下滑，預(yù)計(jì)2026年將進(jìn)一步回落。價(jià)格方面，工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格自2024年高點(diǎn)累計(jì)下跌近40%，2025年年末接近部分高成本企業(yè)的現(xiàn)金成本線。在產(chǎn)能持續(xù)釋放、需求增長(zhǎng)乏力的環(huán)境下，行業(yè)可能進(jìn)行深度整合，低效產(chǎn)能有望加速出清，但整體供應(yīng)寬松格局短期內(nèi)難以改變，工業(yè)硅價(jià)格將持續(xù)承壓，企業(yè)盈利空間被系統(tǒng)性壓縮。

碳酸鋰：短期“搶出口”提振長(zhǎng)期影響有限

此次取消出口退稅的清單中，除了光伏相關(guān)產(chǎn)品，還涉及鋰電池產(chǎn)品。根據(jù)財(cái)政部、稅務(wù)總局的公告，自2026年4月1日起至2026年12月31日，將電池產(chǎn)品的出口退稅率由9%下調(diào)至6%；2027年1月1日起，取消電池產(chǎn)品出口退稅。其實(shí)，2024年12月1日起，電池產(chǎn)品的出口退稅率已從13%下調(diào)至9%。與光伏產(chǎn)品不同的是，此次政策調(diào)整過(guò)程中，對(duì)鋰電池產(chǎn)品采取的是漸進(jìn)式取消，預(yù)留一段緩沖期。

從出口數(shù)量變化可以看出，2024年12月1日起電池產(chǎn)品出口退稅率的調(diào)降，對(duì)電池正極材料的影響偏正面，如磷酸鐵鋰、鋰鎳鈷錳氧化物等，2025年出口量反而有所增加，唯有電解液六氟磷酸鋰出口量有所減少。同時(shí)，從出口金額方面可以看出，2025年磷酸鐵鋰出口金額有所增加，其余幾類(lèi)正極材料與電解液出口金額并無(wú)顯著變化。筆者分析，大部分出口電池正極材料企業(yè)或在出口退稅完全取消前爭(zhēng)搶出口，同時(shí)疊加海外新能源汽車(chē)需求旺盛，出口數(shù)據(jù)在2026年的表現(xiàn)有望更加亮眼。

對(duì)鋰電池出口企業(yè)而言，出口退稅率的下調(diào)會(huì)增加企業(yè)成本，進(jìn)而壓縮企業(yè)利潤(rùn)。2025年1—11月，我國(guó)累計(jì)出口鋰電池23.82億個(gè)，同比增長(zhǎng)8.14%。我國(guó)鋰電池主要出口至越南、德國(guó)、美國(guó)、比利時(shí)、新加坡、印度、巴西、土耳其、荷蘭、日本、韓國(guó)、俄羅斯等。其中，出口至歐美、日韓的總量占比超過(guò)40%。歐美、日韓當(dāng)?shù)鼐须姵禺a(chǎn)業(yè)布局，但電池生產(chǎn)成本普遍較高，我國(guó)電池電芯的制造成本比歐美、日韓成本低20%~30%，這主要得益于國(guó)內(nèi)電池生產(chǎn)規(guī)?；⒐?yīng)鏈完整以及資本支出和運(yùn)營(yíng)成本更低。對(duì)亞洲國(guó)家而言，當(dāng)?shù)厝狈﹄姵禺a(chǎn)業(yè)布局，只能被動(dòng)接受成本上漲。從成本角度來(lái)看，電芯出口退稅率下調(diào)，即使增加的成本全部轉(zhuǎn)移至電芯采買(mǎi)方，我國(guó)電芯仍具有性價(jià)比。

對(duì)碳酸鋰期貨而言，2026年一季度電芯存在一定程度上的“搶出口”預(yù)期，這短期利多碳酸鋰。不過(guò)，相較多晶硅，電芯的“搶出口”力度要弱一些，因?yàn)殡娦具€有4月至12月的第二階段過(guò)渡期。放長(zhǎng)時(shí)間周期觀察，電芯成本抬升有利于電芯行業(yè)落后產(chǎn)能出清，最終提升產(chǎn)業(yè)集中度。綜合分析，出口退稅率下調(diào)短期提振期現(xiàn)貨價(jià)格，長(zhǎng)期對(duì)價(jià)格的影響較為有限。