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2025年，鋰電翻身了。

據(jù)《華夏時報》記者統(tǒng)計，截至2026年1月23日股市收盤，鋰電池行業(yè)已有16家上市公司披露2025年業(yè)績預(yù)告。這16家公司的主營業(yè)務(wù)幾乎覆蓋了整個產(chǎn)業(yè)鏈。2025年，這16家公司的合計凈利潤至少為208.93億元，最多為237.73億元，遠高于2024年的110.7億元。暖風(fēng)已至，行業(yè)似乎走出過往陰霾。其中，天際股份（002759.SZ）因第四季度盈利大增而一舉扭虧，1月22日，其董秘辦工作人員告訴記者，“去年下半年，儲能需求增長導(dǎo)致供應(yīng)端出現(xiàn)缺口，產(chǎn)品價格上漲。不過，上行周期能持續(xù)多久還是取決于需求端?！?

然而在整體回暖之下，各家企業(yè)的表現(xiàn)其實不盡相同。正極廠商湖南裕能（301358.SZ）、電解液廠商天賜材料（002709.SZ）等多家龍頭企業(yè)預(yù)計凈利潤實現(xiàn)翻倍，而負極材料廠商濱海能源（000695.SZ）、消費類及小動力電池廠商維科技術(shù)（600152.SH）等企業(yè)仍在計提資產(chǎn)減值，鋰鹽廠商盛新鋰能（002240.SZ）的經(jīng)營情況雖見好轉(zhuǎn)但仍陷虧損。

龍頭業(yè)績率先回升

龍頭企業(yè)凈利潤大幅增長是此輪業(yè)績預(yù)告的一大特征。

湖南裕能預(yù)計2025年凈利潤同比增長93.75%—135.87%，接近翻倍。公司在公告中直言：“新能源汽車及儲能市場快速發(fā)展，帶動磷酸鹽正極材料銷量大幅增長?！蓖瑫r，下游對更高能量密度、更強快充性能的需求，原料碳酸鋰漲價以及一體化降本效應(yīng)也成為了業(yè)績增長的驅(qū)動力。2025年，湖南裕能預(yù)計盈利11.5億元—14億元，遠高于2024年的5.94億元。

作為負極頭部企業(yè)，璞泰來（603659.SH）同樣表現(xiàn)強勁。預(yù)計凈利潤為23億元—24億元，與2024年盈利11.91億元相比實現(xiàn)翻倍。對于業(yè)績變動，璞泰來分析稱，“2025年全球汽車電動化趨勢持續(xù)，消費電子市場復(fù)蘇，疊加儲能需求強勁，新能源電池階段性去庫存周期結(jié)束，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營環(huán)境顯著改善。其石墨負極業(yè)務(wù)聚焦快充、長循環(huán)、高容量等主流客戶需求，硅碳負極實現(xiàn)量產(chǎn)，推動了負極板塊筑底回升。”

不僅是正極和負極環(huán)節(jié)，電解液及電解質(zhì)材料也迎來量價齊升。六氟磷酸鋰是電解液的核心成分，其價格在去年下半年大幅反彈。主營六氟磷酸鋰的天際股份表示，“由于新能源汽車和儲能市場需求快速增長，六氟磷酸鋰在第四季度的銷售價格上漲，公司在第四季度的利潤一舉彌補了前三季度的虧損，全年實現(xiàn)扭虧為盈?！?

作為布局了電解液、電解質(zhì)及添加劑等電解液全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，天賜材料更是在本輪復(fù)蘇中受益良多，預(yù)計凈利潤同比上升127.31%—230.63%。公司表示，受益于電解液及新型鋰鹽產(chǎn)品銷量增長，疊加核心原材料產(chǎn)能爬坡與成本管控成效，天賜材料整體盈利能力有所提升。2025年預(yù)計盈利為11億元—16億元，2024年時凈利潤僅為4.84億元。

不僅是中游材料環(huán)節(jié)，上游資源端也迎來轉(zhuǎn)機。萬得數(shù)據(jù)顯示，鹽湖股份（000792.SZ）2025年凈利潤預(yù)計同比增長90.65%，兩大主營產(chǎn)品氯化鉀和碳酸鋰的價格都有所回暖。藏格礦業(yè)（000408.SZ）的主營業(yè)務(wù)同樣是鉀鹽和鋰鹽，因氯化鉀業(yè)務(wù)量價齊升、碳酸鋰復(fù)產(chǎn)貢獻增量、參股銅業(yè)公司的投資收益釋放，其2025年盈利由去年的25.8億元增長到了37億元—39.5億元。

“頭部企業(yè)和鋰電行業(yè)整體的業(yè)績都超過預(yù)期?！宾螜遒Y訊高級研究員張金惠向《華夏時報》記者表示，“行業(yè)已經(jīng)走出低谷?！?

漲價潮起

幾乎每一家業(yè)績增長的企業(yè)都提到了產(chǎn)品價格回升。

六氟磷酸鋰、電解液、正極和負極等關(guān)鍵材料在2025年下半年接連漲價，部分產(chǎn)品價格實現(xiàn)翻倍。根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，2025年7月，六氟磷酸鋰價格在長期低迷后迎來轉(zhuǎn)機，在成本帶動下，7月六氟磷酸鋰價格小幅上漲。8—9月，隨著市場需求大增，六氟磷酸鋰供需缺口持續(xù)擴大，產(chǎn)品價格迅速回升，從低點的4.7萬元/噸漲至18萬元/噸，漲幅高達283%。

天際股份方面向記者透露，第四季度大舉盈利的主要原因是需求持續(xù)釋放帶動了價格上行，“六氟磷酸鋰均價逐月上漲，市場幾乎每月都在調(diào)價?！睂Ψ奖硎?，“當前市場仍處于供需緊平衡狀態(tài)，前期落后產(chǎn)能逐步出清及新增產(chǎn)能有限也支撐了價格回升。”

據(jù)了解，去年下半年，業(yè)內(nèi)六氟磷酸鋰廠家多處于滿產(chǎn)狀態(tài)。根據(jù)ICC鑫欏鋰電數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2025年整體市場新增產(chǎn)能僅5萬噸，六氟磷酸鋰名義產(chǎn)能47.03萬噸，有效產(chǎn)能33.5萬噸，全球六氟磷酸鋰的產(chǎn)量為27.9萬噸，整體產(chǎn)能利用率達到83%。有分析師預(yù)測，“2026年預(yù)計有15萬噸有效產(chǎn)能落地，六氟磷酸鋰有效產(chǎn)能將達到40萬噸，全年開工率將超過90%，今年六氟磷酸鋰價格仍將處于高位?！?

負極行業(yè)不像電解液環(huán)節(jié)一樣變化顯著，但庫存壓力有所緩解?！艾F(xiàn)在庫存回歸正軌，前期高價庫存積壓影響業(yè)績的情況已經(jīng)消失?！甭”娰Y訊分析師王莉莉告訴《華夏時報》記者，“負極材料在今年一季度和四季度出現(xiàn)了兩波漲價，這確實帶來了利潤空間?！?

命運各異

但產(chǎn)品漲價并未惠及所有企業(yè)，一些非頭部企業(yè)未能享受漲價紅利。

濱海能源同樣經(jīng)營負極材料業(yè)務(wù)，但公司已經(jīng)連虧6年。2025年預(yù)計虧損6億元—8.5億元，2024年虧損金額為0.28億元，凈利潤同比下降超200%。濱海能源在解釋虧損原因時表示：“公司全面進入負極行業(yè)時間尚短，負極材料產(chǎn)能規(guī)模尚小，尚未充分放量，固定資產(chǎn)折舊、人工成本相對較高，疊加上游石油焦、煅后焦等原輔料價格上漲，多種因素共同導(dǎo)致毛利率下降?！蓖趵蚶蚋嬖V記者，“從負極行業(yè)整體來看，目前還是兩極分化的狀態(tài)。頭部企業(yè)利潤不錯，但尾部二、三梯隊企業(yè)的利潤并不好?！?

此外，從價格上行的碳酸鋰市場來看，原材料采購模式也成為企業(yè)分水嶺。對于自有鋰礦或長協(xié)保障的企業(yè)，碳酸鋰價格上漲可直接轉(zhuǎn)化為利潤。但對于依賴現(xiàn)貨采購的鋰鹽廠商，價格波動可能會加劇經(jīng)營的不確定性。如今碳酸鋰現(xiàn)貨價格基本跟隨期貨價格變動，這對行業(yè)會有什么影響？張金惠告訴記者，“對擁有客供原料（由客戶提供原料）企業(yè)的影響較小，但自采原料的企業(yè)就會面臨較大波動了?！?

不同于利潤大增的鹽湖股份等鹽湖提鋰企業(yè)，盛新鋰能雖然因為印尼工廠出貨、鋰價回升而毛利改善，但整體仍在虧損之中。2025年，盛新鋰能預(yù)計虧損6億元—8.5億元，2024年為虧損6.22億元。

如果說龍頭企業(yè)在“吃肉”，部分企業(yè)在“喝湯”，那么還有一些企業(yè)是連湯都沒喝到。維科技術(shù)主營鋰電池，下游主要是消費電子產(chǎn)品及小動力產(chǎn)品，2025年預(yù)計虧損1.02億元，較2024年多虧7300萬元。據(jù)稱，其子公司江西維樂電池停產(chǎn)，導(dǎo)致計提設(shè)備減值4615萬元。同時，鈉離子電池業(yè)務(wù)也處于爬坡階段，成本高企導(dǎo)致存貨跌價超3500萬元。

三元正極行業(yè)的弱勢更為明顯。振華新材（688707.SH）和容百科技（688005.SH）均屬于三元正極行業(yè)，兩者都在2025年迎來虧損。2025年，因產(chǎn)能利用率低等原因，振華新材預(yù)計虧損4億元—5億元，虧損幅度較2024年有所收窄，但尚未扭虧。相比之下，作為高鎳三元正極龍頭的容百科技在第四季度的銷量回升，實現(xiàn)單季度扭虧為盈。不過，由于前三季度虧損2.04億元，容百科技全年仍虧損1.5億元—1.9億元。