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公開信息顯示，巴林鋁業(yè)3月4日宣布遭遇不可抗力，仍在生產(chǎn)但無法發(fā)運(yùn)。該公司鋁冶煉廠產(chǎn)能全球領(lǐng)先，2025年生產(chǎn)了162.3萬噸鋁。3月3日，挪威能源企業(yè)海德魯參股的卡塔爾鋁業(yè)已開始停產(chǎn)。

3月4日，LME鋁主力合約盤中最大漲幅達(dá)4.37%，觸及3418美元/噸。3月4日夜盤，滬鋁主力合約盤中一度上漲3.61%，觸及25380元/噸高位。分析人士認(rèn)為，中東目前局勢下，電解鋁生產(chǎn)所需電力面臨斷供風(fēng)險，原料及成品運(yùn)輸也會受擾，鋁價中樞仍有上行可能。

卡塔爾鋁業(yè)已實施有序停產(chǎn)

挪威能源企業(yè)海德魯（Hydro）當(dāng)?shù)貢r間3月3日宣布，因卡塔爾天然氣短缺，海德魯參股企業(yè)卡塔爾鋁業(yè)（Qatalum）已開始對其鋁生產(chǎn)線實施有序停產(chǎn)。

卡塔爾鋁業(yè)是海德魯與卡塔爾鋁業(yè)制造公司（QAMCO）各持股50%的合資企業(yè)。該工廠原鋁銘牌產(chǎn)能為63.6萬噸，鑄造車間產(chǎn)能為66.4萬噸?？ㄋ栦X業(yè)為全產(chǎn)業(yè)鏈一體化運(yùn)營，配套建有冶煉廠、鑄造車間、炭素廠以及專用燃?xì)獍l(fā)電廠。

據(jù)悉，卡塔爾鋁業(yè)冶煉廠已于3月3日啟動停產(chǎn)進(jìn)程，預(yù)計3月底前完成。公司在收到燃?xì)夤?yīng)商即將暫停供氣的通知后作出了停產(chǎn)決定。后續(xù)公司全面復(fù)產(chǎn)可能需要6-12個月，但如果工廠完全關(guān)停，目前尚不清楚其何時能夠重啟。

基于卡塔爾鋁業(yè)產(chǎn)線關(guān)停的情況，海德魯已向其客戶發(fā)出不可抗力通知。

中東電解鋁生產(chǎn)面臨能源斷供風(fēng)險

據(jù)上海鋼聯(lián)調(diào)研，中東地區(qū)電解鋁生產(chǎn)100%依賴天然氣發(fā)電。近期中東多國接連傳出天然氣設(shè)施關(guān)停消息，能源供給中斷直接切斷鋁廠電力保障，成為此次卡塔爾鋁業(yè)冶煉廠停產(chǎn)的主要原因。

“相較于原料短缺，能源斷供的影響來得更早、更直接，也成為當(dāng)前中東鋁供應(yīng)擾動的關(guān)鍵變量之一?！鄙虾ｄ撀?lián)鋁事業(yè)部助理分析師楊麗說。

華鑫期貨分析稱，電解鋁是典型的高耗能產(chǎn)業(yè)，全球噸鋁耗電平均約1.35萬度，電力成本占生產(chǎn)成本的30%-40%。中東局勢緊張推高全球油氣價格，進(jìn)而通過多種路徑傳導(dǎo)至鋁價。

一是原油價格上漲帶動煤化工成本上升，間接推高煤炭需求和價格，電力成本上升。二是天然氣價格飆升，歐洲等地電解鋁產(chǎn)能對天然氣價格高度敏感，2022年年初俄烏沖突導(dǎo)致的能源危機(jī)曾使歐洲40%的鋁產(chǎn)能關(guān)停。三是石油焦供應(yīng)收緊。石油焦是預(yù)焙陽極的核心原料，地緣局勢或?qū)е缕涔?yīng)收緊、成本上升。

中信證券表示，若霍爾木茲海峽封鎖持續(xù)，油氣價格和海外電價或持續(xù)大幅上升。作為用電密度最高的金屬之一，鋁產(chǎn)業(yè)受能源價格變化的影響尤為深刻。若能源危機(jī)再次發(fā)生，海外油氣、電力成本上升或推動鋁價上漲。

中東地區(qū)鋁原料運(yùn)輸或受擾

據(jù)上海鋼聯(lián)統(tǒng)計，中東六國電解鋁總產(chǎn)能近700萬噸，占全球電解鋁總產(chǎn)能約9%，但區(qū)域氧化鋁自給率僅33%，氧化鋁進(jìn)口需求接近900萬噸/年，原料“生命線”高度依賴外部海運(yùn)補(bǔ)給，產(chǎn)業(yè)鏈韌性先天不足，存在顯著的原料短板。

華鑫期貨分析稱，霍爾木茲海峽的戰(zhàn)略價值不僅僅體現(xiàn)在能源領(lǐng)域。該海峽承擔(dān)全球約30%的海運(yùn)石油貿(mào)易量，同時更是中東六國電解鋁產(chǎn)能集中地——波斯灣沿岸的關(guān)鍵進(jìn)出口通道。當(dāng)前局勢暴露了兩大核心風(fēng)險：若航運(yùn)受阻，不僅原油供應(yīng)中斷，中東地區(qū)鋁產(chǎn)業(yè)鏈的原材料輸入與成品輸出也將同步受到?jīng)_擊。

楊麗表示，中東鋁廠平均氧化鋁庫存在1個月左右，目前尚未出現(xiàn)原料短缺情況。若霍爾木茲海峽持續(xù)關(guān)閉、原料運(yùn)輸徹底中斷，且當(dāng)前局勢暫無快速緩解跡象，中東鋁廠的原料保障擔(dān)憂將增強(qiáng)。若戰(zhàn)事持續(xù)兩周以上，考慮到運(yùn)距等因素，當(dāng)?shù)劁X廠主動壓產(chǎn)以應(yīng)對低原料庫存的可能性將大幅提升。