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近期中東地緣沖突持續(xù)發(fā)酵，從上游原油(607,-8.60,-1.40%)、石腦油價格的暴漲，到中游化工中間體價格的跟風(fēng)上揚，最終一路傳導(dǎo)，精準(zhǔn)“擊中”聚酯、苯乙烯、塑料(8383,12.00,0.14%)等終端領(lǐng)域。

曾經(jīng)被貿(mào)易商視為“累贅”的庫存，如今搖身一變成為“香餑餑”；下游廠家集體捂盤惜售，報價一天一個樣，甚至出現(xiàn)“款到發(fā)貨、不接受口頭預(yù)訂”的罕見場景。面對這波來勢洶洶的終端漲價潮，是不是意味著低迷已久的化工行業(yè)迎來了久違的周期反轉(zhuǎn)？

格林大華期貨能化負責(zé)人吳志橋表示，價格劇烈波動，市場出現(xiàn)“一天一價”甚至一天“跳漲”好幾次的罕見情形。以聚烯烴為例，截至3月9日，基差已出現(xiàn)極端偏離。華南基差：PE05+2056點，上漲1747點；PP(7664,-18.00,-0.23%)05+1616點，上漲1663點。華東基差：PE05+1806點，上漲1620點；PP05+1266點，上漲1488點。

“純苯現(xiàn)貨價格一天跳漲2500元/噸，多數(shù)化工品進入有價無市階段，下游采購趨于謹慎?！眳侵緲蜓a充道。

在他看來，節(jié)后市場看多情緒升溫，導(dǎo)致很多廠家和貿(mào)易商“捂盤不賣”。而3月10日盤面回落，表明市場承接能力有限，看多預(yù)期部分被修正。

在眾多化工終端產(chǎn)品中，瓶片的漲價表現(xiàn)最為典型。瓶片價格自3月初的6200元/噸一路漲至3月9日的7344元/噸，其中僅3月9日漲幅就達1575元/噸。

卓創(chuàng)資訊聚酯瓶片分析師張春艷表示，瓶片價格上漲初期，每日漲幅在100~200元/噸，成本壓力市場尚能消化，但隨著中東地緣局勢升溫，瓶片每噸價格單日漲幅突破千元，市場一度出現(xiàn)封盤惜售的現(xiàn)象。

“當(dāng)前化工終端的表現(xiàn)，本質(zhì)上是地緣突發(fā)事件引發(fā)的應(yīng)急式成本傳導(dǎo)，而非需求驅(qū)動的趨勢反轉(zhuǎn)?！睆埓浩G表示，其核心支撐來自供給端預(yù)期，而非下游需求的實質(zhì)性改善。

她進一步解釋說，軟飲料等下游終端普遍持觀望態(tài)度，終端產(chǎn)品價格未聯(lián)動上調(diào)，集中招標(biāo)尚未啟動，這些現(xiàn)象均說明，下游需求并沒有跟上漲價節(jié)奏。

“目前化工下游需求依然聚焦在基建、紡織、家電、汽車等傳統(tǒng)行業(yè)，除了部分剛需采購，在國內(nèi)需求沒有明顯改善的前提下，原料價格持續(xù)大漲最終將導(dǎo)致下游利潤壓縮，進而減產(chǎn)停車?！眳侵緲虮硎?，以塑料行業(yè)為例，近期塑料漲價給下游部分行業(yè)帶來了較大的成本壓力，其下游包裝膜、塑料袋、中空容器等行業(yè)利潤微薄，原料成本占比超過70%。產(chǎn)品提價速度遠遠趕不上原料漲價的速度，許多中小廠商陷入“接單即虧損”的困境。

極端行情之下，市場各方應(yīng)堅守理性。張春艷表示，從產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展角度看，成本倒逼的漲價本質(zhì)上是壓力傳導(dǎo)而非價值創(chuàng)造，回歸定價理性、供應(yīng)穩(wěn)定、需求健康的良性循環(huán)，才能真正提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性。

業(yè)內(nèi)資深人士王媛媛也提醒，由于中東地緣沖突仍存在較大變數(shù)，短線市場或延續(xù)高頻波動的特點。成本驅(qū)動之下，極端行情仍屬于短期驅(qū)動現(xiàn)象，中長期市場將回歸理性。

值得注意的是，此輪行情對供給端和成本端造成的沖擊持續(xù)加大，市場已出現(xiàn)“毀單”現(xiàn)象。王媛媛建議，參與者應(yīng)理性評估極端行情下的潛在風(fēng)險，行業(yè)亟須在價值兌現(xiàn)與履約精神之間探尋更加健康、公平的發(fā)展路徑。

“目前行情的事件驅(qū)動性較強，不確定因素多且復(fù)雜。除了理性交易，還需關(guān)注交易所的相關(guān)政策引導(dǎo)，做好風(fēng)險防控工作。”吳志橋認為，化工產(chǎn)業(yè)相關(guān)從業(yè)者在原料價格劇烈波動的背景下，應(yīng)避免故意惜售、捂盤等行為。建議相關(guān)主體結(jié)合自身采購、庫存及銷售計劃，合理運用期貨和期權(quán)工具，及時做好風(fēng)險對沖，降低價格波動帶來的損失。