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銅

銅價(jià)昨日行情相對震蕩，周初行情反彈至上方關(guān)鍵位置后，市場在等待后續(xù)驅(qū)動(dòng)。

宏觀方面，美伊局勢仍是行情的主要影響因素，周初市場從“交易戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)”，切換成“交易戰(zhàn)爭結(jié)束”，利空消息的脫敏，利多消息的反彈主要源于前期高度計(jì)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，原油、美元指數(shù)，美債收益率下跌，貴金屬和權(quán)益市場帶動(dòng)銅價(jià)反彈，前期過度定價(jià)開始回落；但一定程度市場仍具備風(fēng)險(xiǎn)，消息稱伊朗尚未同意延長?；鹫埱螅讓m否認(rèn)正式請求延長?；穑罄m(xù)反彈后還需等待進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)，銅價(jià)相對震蕩。

從基本面來看，4月9日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存34.60萬噸，較2日降4.31萬噸，較7日降2.04萬噸；COMEX市場庫存也小幅回落，國內(nèi)庫存仍在去庫，但速率有所放緩；冶煉TC持續(xù)下行已觸及-80美金，進(jìn)口貨源低仍是主要影響，含硫酸利潤一定程度彌補(bǔ)虧損；下游銅材需求較為有韌性；中國限制硫酸出口一定程度上影響供給預(yù)期，特別是進(jìn)口中國硫酸較大且濕法冶煉為主的智利產(chǎn)量；供需層面存在支撐。

整體而言，銅價(jià)現(xiàn)階段高度相關(guān)宏觀市場，短期在美伊戰(zhàn)爭不失控的情況下，基本面在宏觀環(huán)境樂觀后易形成向上的共振驅(qū)動(dòng)，但仍需謹(jǐn)慎對待戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)帶來的短線波動(dòng)和上方承壓位。

鋁

鋁 2026.4.16

一、市場觀點(diǎn)  

美伊雙方仍在進(jìn)行談判，雙方有意向通過談判的形式結(jié)束戰(zhàn)爭，據(jù)美國彭博新聞社15日報(bào)道，美國與伊朗考慮將?；鹧娱L兩周，短期進(jìn)一步激化戰(zhàn)爭的風(fēng)險(xiǎn)下行，宏觀壓制因素減弱。國內(nèi)反內(nèi)卷仍是主線，工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，對于產(chǎn)能仍是以能耗和環(huán)保作為抓手，給出的產(chǎn)量整體增速指引為1.5%，需要看到實(shí)際的供需好轉(zhuǎn)才能作為價(jià)格上行的驅(qū)動(dòng)。

供給端，全球電解鋁2026-2030年復(fù)合增速僅0.8%， 國內(nèi)臨近產(chǎn)能天花板，海外因電力供應(yīng)壓力引發(fā)歐美地區(qū)減產(chǎn)擔(dān)憂，但從歐美鋁廠的電力合同來看，2026年除了Mozal鋁廠，其余減產(chǎn)概率較低，Mozal鋁廠已于3月15日進(jìn)入維護(hù)停產(chǎn)，減產(chǎn)兌現(xiàn)。國內(nèi)遼寧忠旺擬5月底前逐步復(fù)產(chǎn)30萬噸。越南陳洪泉冶金公司電解鋁項(xiàng)目一期15萬噸預(yù)計(jì)2026年7月2日投產(chǎn)，預(yù)期2026年貢獻(xiàn)7.5萬噸增量。斯洛伐克計(jì)劃重啟已封存的Slovalco鋁廠，年產(chǎn)能20萬噸，最快夏季恢復(fù)，安哥拉華通12萬噸電解鋁投產(chǎn)，海外供應(yīng)開始兌現(xiàn)增加。國內(nèi)電解鋁冶煉利潤高位運(yùn)行，鋁供應(yīng)持穩(wěn)上行，周度產(chǎn)量環(huán)比+0.5至86.5萬噸。中東電解鋁供應(yīng)受地緣沖擊影響，已減產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)206.8萬噸，海外2026年供應(yīng)增量下修147.5萬噸。

需求端，鋁錠+鋁棒庫存環(huán)比+0.2至176.6萬噸，庫存逆季節(jié)性累庫，周度表需環(huán)比-1.8至93.1萬噸，現(xiàn)貨持續(xù)貼水，持續(xù)驗(yàn)證旺季需求成色。2026年1-2月累計(jì)新增光伏裝機(jī)32.5GW，同比下滑17.7%，自2026年4月1日起取消光伏產(chǎn)品增值稅出口退稅，搶出口時(shí)間窗口結(jié)束。2026年補(bǔ)貼政策延續(xù)，白色家電和新能源汽車需求仍有支撐。

原料端，受海運(yùn)費(fèi)上行提振，進(jìn)口礦價(jià)持穩(wěn)上行至69美金，幾內(nèi)亞4月初擬限制鋁土礦出口，礦價(jià)遠(yuǎn)期有抬升預(yù)期，短期鋁土礦庫存歷史高位，難以限制氧化鋁供應(yīng)，等待幾內(nèi)亞政策落地評估實(shí)際影響量級。本周冶金級氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比+120至9360萬噸，對應(yīng)電解鋁周度產(chǎn)量86.5萬噸，周度供需依舊過剩，庫存繼續(xù)累庫，基本面仍偏空，后續(xù)需要關(guān)注的是幾內(nèi)亞如何限制出口，交易邏輯可能轉(zhuǎn)向原料對氧化鋁生產(chǎn)的約束（配額多少對應(yīng)氧化鋁生產(chǎn)量）。

整體來看，美伊雙方有意向通過談判的形式結(jié)束戰(zhàn)爭，短期進(jìn)一步激化戰(zhàn)爭的風(fēng)險(xiǎn)下行，宏觀壓制因素減弱。中東電解鋁后續(xù)供應(yīng)下行風(fēng)險(xiǎn)仍存，實(shí)質(zhì)停產(chǎn)已經(jīng)發(fā)生的產(chǎn)能已達(dá)206.8萬噸，恢復(fù)時(shí)長普遍在6-12個(gè)月，lme庫存低位下行，現(xiàn)貨升水走高，海外供應(yīng)緊張。國內(nèi)鋁價(jià)看傳導(dǎo)（鋁材出口），高頻驗(yàn)證數(shù)據(jù)看產(chǎn)業(yè)支撐（庫存和升貼水），今庫存拐點(diǎn)疑似出現(xiàn)，現(xiàn)貨貼水持續(xù)收窄，當(dāng)前鋁價(jià)現(xiàn)實(shí)支撐出現(xiàn)，等待鋁材出口傳導(dǎo)，仍可逢低做多。進(jìn)口鋁土礦價(jià)受海運(yùn)費(fèi)上漲提振上行，成本端對氧化鋁價(jià)格形成支撐，因未改變氧化鋁供需過剩的現(xiàn)狀，氧化鋁定價(jià)仍圍繞成本定價(jià)，幾內(nèi)亞稱擬限制鋁土礦供應(yīng)以支撐礦價(jià)，為鋁土礦價(jià)格上行帶來政策預(yù)期，考慮到幾內(nèi)亞為全球主要鋁土礦生產(chǎn)國，有一定控價(jià)能力，我們認(rèn)為鋁土礦價(jià)后續(xù)仍有支撐，短期現(xiàn)實(shí)過剩壓力下氧化鋁承壓回落，后續(xù)博弈點(diǎn)來自幾內(nèi)亞政策。

二、消息面

1.【滬鋁高位偏強(qiáng) 消費(fèi)情緒弱化】今日上海金屬網(wǎng)現(xiàn)貨A00鋁錠報(bào)24730-24770元/噸，均價(jià)24750元/噸，較上交易日上漲10元/噸，對2604合約報(bào)貼80-貼40元/噸。中東地緣沖突僵持，鋁價(jià)維持階段性高位調(diào)整，截止午間收盤滬鋁主力合約小跌50元/噸，跌幅0.2%。今日市場交投一般，重心上移維持階段高位，下游消費(fèi)情緒下滑，雖然剛需仍在但支撐有限，國內(nèi)庫存持續(xù)高位亦令升水承壓。今日持貨報(bào)價(jià)維持均價(jià)下浮，華東鋁錠貼水對盤面小幅調(diào)整。（SHMET）

鋅

鋅 2026.4.16

一、市場觀點(diǎn)    

美伊雙方仍在進(jìn)行談判，雙方有意向通過談判的形式結(jié)束戰(zhàn)爭，據(jù)美國彭博新聞社15日報(bào)道，美國與伊朗考慮將?；鹧娱L兩周，短期進(jìn)一步激化戰(zhàn)爭的風(fēng)險(xiǎn)下行，宏觀壓制因素減弱。國內(nèi)反內(nèi)卷仍是主線，工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，對于產(chǎn)能仍是以能耗和環(huán)保作為抓手，給出的產(chǎn)量整體增速指引為1.5%，需要看到實(shí)際的供需好轉(zhuǎn)才能作為價(jià)格上行的驅(qū)動(dòng)。

供給端，中國2026年1-2月鋅礦砂及其精礦進(jìn)口量為45.9萬金屬噸，同比+17.5%。TC低位持平，礦端供應(yīng)仍偏緊，據(jù)百川調(diào)研，4月冶煉廠排產(chǎn)環(huán)比預(yù)增2.2萬噸。日本三井鋅冶煉廠因地震停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能11.2萬噸，持續(xù)跟蹤。澳大利亞Viva Energy旗下Geelong煉廠于4月15日突發(fā)重大火災(zāi)，該煉廠為澳洲僅存的兩座本土煉廠之一，承擔(dān)著澳洲本土約50%的柴油產(chǎn)能，引發(fā)鋅礦供應(yīng)下行擔(dān)憂。

需求端，國內(nèi)庫存環(huán)比+0.5至22.3萬噸，逆季節(jié)性小幅累庫，現(xiàn)貨維持貼水，持續(xù)驗(yàn)證旺季需求成色，關(guān)注現(xiàn)貨升貼水和庫存變動(dòng)。

總體來說，美伊雙方有意向通過談判的形式結(jié)束戰(zhàn)爭，短期進(jìn)一步激化戰(zhàn)爭的風(fēng)險(xiǎn)下行，宏觀壓制因素減弱，澳洲柴油供應(yīng)壓力引發(fā)鋅礦供應(yīng)下行擔(dān)憂，鋅價(jià)偏強(qiáng)震蕩。國內(nèi)庫存逆季節(jié)性累庫，現(xiàn)貨維持貼水。持續(xù)驗(yàn)證旺季需求成色，關(guān)注現(xiàn)貨升貼水和庫存變動(dòng)。

二、消息面

1.【Canadian獲7000萬美元融資 推進(jìn)Bathurst銅鋅礦區(qū)開發(fā)】外電4月14日消息，加拿大銅業(yè)公司（Canadian Copper）周二宣布，已獲得高達(dá)9600萬加元（約合7000萬美元）的融資，用于推進(jìn)其位于新不倫瑞克省的Murray Brook銅鋅礦項(xiàng)目開發(fā)，以及附近Caribou加工廠的建設(shè)，這兩個(gè)項(xiàng)目共同構(gòu)成了規(guī)模更大的Bathurst礦業(yè)綜合體。Murray Brook礦床已探明及控制資源量約為2110萬噸，銅品位0.45%，含銅量達(dá)2.117億磅，同時(shí)還蘊(yùn)藏著大量鋅資源，以及黃金和白銀。公司首席執(zhí)行官Simon Quick稱，所得資金將覆蓋項(xiàng)目初步經(jīng)濟(jì)評估（PEA）的資本支出需求，使團(tuán)隊(duì)能夠集中精力獲取剩余的許可審批。（上海金屬網(wǎng)編譯）

錫

錫 2026.4.16

一、市場觀點(diǎn)  

美伊雙方仍在進(jìn)行談判，雙方有意向通過談判的形式結(jié)束戰(zhàn)爭，據(jù)美國彭博新聞社15日報(bào)道，美國與伊朗考慮將停火延長兩周，短期進(jìn)一步激化戰(zhàn)爭的風(fēng)險(xiǎn)下行，宏觀壓制因素減弱。國內(nèi)反內(nèi)卷仍是主線，工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，對于產(chǎn)能仍是以能耗和環(huán)保作為抓手，給出的產(chǎn)量整體增速指引為1.5%，需要看到實(shí)際的供需好轉(zhuǎn)才能作為價(jià)格上行的驅(qū)動(dòng)。

供給端，全球礦端供應(yīng)擾動(dòng)仍存，關(guān)注剛果金、印尼和緬甸的供應(yīng)情況。佤邦佤邦邦康炸藥廠發(fā)生爆炸，曼相礦山有一部分炸藥來源該廠，或?qū)ω舭顝?fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度造成影響。印尼4月出口成交環(huán)比下行，部分企業(yè)出口許可到期，面臨換證的時(shí)間窗口，截止4月14日僅成交150噸，2月出口數(shù)據(jù)有所修正。剛果金礦端供應(yīng)的擔(dān)憂因當(dāng)?shù)貞?zhàn)亂的不確定性將持續(xù)存在。

需求端，國內(nèi)處于持續(xù)驗(yàn)證旺季需求成色的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，隨著錫價(jià)回升，社會(huì)庫存開始累庫，上周社庫環(huán)比+571至9936噸，現(xiàn)貨維持升水，持續(xù)驗(yàn)證旺季需求成色。

整體來看，美伊雙方有意向通過談判的形式結(jié)束戰(zhàn)爭，短期進(jìn)一步激化戰(zhàn)爭的風(fēng)險(xiǎn)下行，宏觀壓制因素減弱，全球精錫供需平衡仍存缺口，等待中東戰(zhàn)事平息，新質(zhì)需求有望加速，中長期來看仍可逢低多配。

二、消息面

1.【錫價(jià)走升 總體市況尚可】目前錫價(jià)漲勢為繼，下游部分剛需承接，據(jù)商家反饋部分成交還算穩(wěn)定，不過總體基本面增長弱于預(yù)期，且有一些下游企業(yè)仍會(huì)因消費(fèi)遲滯而謹(jǐn)慎看待當(dāng)前行情走勢，操作仍會(huì)相對保守；目前繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)庫存變化情況，判斷短線價(jià)格是否能進(jìn)一步突破。跟盤微調(diào)，聽聞小牌對5月升水300-升水1000元/噸左右，云字頭對5月升水1000-升水1700元/噸附近，云錫對5月升水1700-升水2300元/噸左右。（SHMET）

鎳

鎳 2026.04.16

一、市場觀點(diǎn)

昨日滬鎳主力合約下跌0.09%，收盤價(jià)141040元/噸。金川鎳升貼水-200至2700元/噸，進(jìn)口鎳升貼水維持-250元/噸。倫鎳3M升貼水+3.61至-221.45美元/噸。

供應(yīng)端，近日印尼鎳礦基準(zhǔn)價(jià)HPM調(diào)整落地，增加鈷等金屬計(jì)價(jià)后，根據(jù)印尼政府測算1.6%品味火法鎳礦基準(zhǔn)價(jià)上漲約26美金/濕噸，濕法1.2%品味濕法鎳礦上漲24美金/濕噸。僅考慮稅收成本上漲，不考慮鎳礦價(jià)格變化，噸鎳成本上漲2500元/噸，濕法成本上漲約500元/噸。而調(diào)整后，低品濕法礦基準(zhǔn)價(jià)要普遍高于目前市場價(jià)，低品礦或有進(jìn)一步上漲可能。目前印尼鎳礦市場尚無報(bào)價(jià)。配額方面印尼首批計(jì)劃批準(zhǔn)的鎳礦RKAB配額在2.6-2.7億噸之間，截止上周批準(zhǔn)的配額達(dá)2.1億噸，配額審批進(jìn)程不及預(yù)期。

需求端，現(xiàn)貨需求相對偏弱，下游按需采購。不銹鋼三元需求相對穩(wěn)定。鎳需求整體維持低位。

庫存端，倫鎳庫存維持高位，總庫存超28萬噸。國內(nèi)顯性庫存持續(xù)累庫。精煉鎳現(xiàn)貨庫存壓力仍偏高。

綜合來看，印尼新版鎳礦基準(zhǔn)價(jià)落地，鎳礦端稅收成本上升，而調(diào)整后，濕法礦基準(zhǔn)價(jià)將大幅高于目前現(xiàn)貨價(jià)格，若當(dāng)?shù)劓嚨V價(jià)格升貼水下降幅度小于基準(zhǔn)價(jià)上漲幅度，鎳礦價(jià)格進(jìn)一步上行，鎳成本將進(jìn)一步上行。

印尼鎳礦基準(zhǔn)價(jià)調(diào)整后，疊加市場對印尼硫磺短缺的擔(dān)憂，盤面持續(xù)反彈。前期價(jià)格低位時(shí)，由于原料庫存、前期鎳冶煉廠高位套保等因素，目前成本壓力還未導(dǎo)致行業(yè)顯著的減產(chǎn)動(dòng)作出現(xiàn)。但當(dāng)前尚未出現(xiàn)鎳原料供需格局反轉(zhuǎn)的跡象，預(yù)計(jì)原料價(jià)格維持高位，鎳價(jià)成本支撐仍相對偏強(qiáng)，若后續(xù)精煉鎳環(huán)節(jié)出現(xiàn)減產(chǎn)的動(dòng)作，或印尼鎳礦HPM調(diào)整落地后鎳礦價(jià)格漲幅超預(yù)期，鎳價(jià)仍有上行空間。

二、消息與數(shù)據(jù)

1、【花旗上調(diào)0-3個(gè)月基本金屬價(jià)格預(yù)測】04月15日訊，花旗（CITI）將其對0-3個(gè)月銅價(jià)預(yù)測調(diào)整為每噸13000美元?；ㄆ毂硎?，盡管風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍廣泛受美伊沖突不確定性的敏感影響，但在長期封鎖霍爾木茲海峽的情景下，銅在實(shí)物層面似乎能抵御嚴(yán)重的價(jià)格下行壓力。預(yù)計(jì)到2026年第四季度及2027年全年，銅價(jià)最終將回落至更可持續(xù)的每噸約12,000美元?；ㄆ毂硎驹谄浠鶞?zhǔn)情景下，2026年和2027年全球銅市場應(yīng)在每噸12000美元左右達(dá)到平衡?；ㄆ鞂?-3個(gè)月基本金屬預(yù)測修訂為：鎳溫和看漲至每噸19,000美元；鋅（每噸3,300美元）、鉛（每噸1,950美元）和錫（每噸50,000美元）為中性?；ㄆ毂硎径唐趦?nèi)溫和看漲鎳，因?yàn)殒囎钊菀资艿搅蚧嵌倘睂?dǎo)致供應(yīng)中斷（印尼高壓酸浸項(xiàng)目）的風(fēng)險(xiǎn)。（SHMET）

2、【印尼鎳冶煉廠協(xié)會(huì)稱新礦石定價(jià)公式將損害行業(yè)】印尼鎳冶煉廠協(xié)會(huì)（FINI）周三表示，一項(xiàng)新的鎳礦石定價(jià)公式已于周三生效，該公式將礦石中其他礦物的含量納入考量。新的鎳礦石價(jià)格計(jì)算公式將給該行業(yè)帶來更大壓力，新公式將“顯著”增加用于生產(chǎn)金屬和電池組件的鎳產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。FINI估計(jì)，由于定價(jià)公式中納入了鈷含量，用于電池生產(chǎn)的混合氫氧化物沉淀（MHP）的生產(chǎn)成本將每噸鎳含量增加約2,400至2,600美元。該協(xié)會(huì)表示，使用回轉(zhuǎn)窯-電爐（RKEF）的鎳加工成本每噸鎳含量將增加近600美元。FINI稱：“鎳加工和精煉行業(yè)可能會(huì)產(chǎn)生運(yùn)營虧損，尤其是在其他組成部分（特別是工業(yè)燃料和硫磺原材料）也大幅上漲的情況下?！保‵INI）

不銹鋼

不銹鋼 2026.04.16

一、市場觀點(diǎn)

昨日不銹鋼主力合約收盤價(jià)14750元/噸，漲跌幅-0.64%。主力合約持倉+28884至129511手；倉單+2531至52318噸。

原料端，昨日印尼高鎳生鐵到港價(jià)+5至1085元/鎳點(diǎn)，鎳鐵報(bào)價(jià)小幅上漲，等待印尼政策落地后原料價(jià)格走勢。

供應(yīng)端，4月不銹鋼排產(chǎn)季節(jié)性小幅下滑，供應(yīng)壓力維持。

需求端，由于地產(chǎn)基建傳統(tǒng)需求相對較弱，且當(dāng)前屬于不銹鋼需求淡季，需求表現(xiàn)一般。

原料端，后續(xù)印尼鎳礦基準(zhǔn)價(jià)調(diào)整落地后，鎳礦成本或進(jìn)一步上行，不銹鋼成本支撐或進(jìn)一步上行。需求端目前處于不銹鋼淡季，需求相對偏弱。在短期價(jià)差修復(fù)后，鋼鎳價(jià)格同步上行。后續(xù)鋼價(jià)主要跟隨原料價(jià)格波動(dòng)。繼續(xù)觀察宏觀環(huán)境變化，原料價(jià)格走向以及印尼政策變動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)主要來自宏觀風(fēng)險(xiǎn)以及印尼限礦政策力度不及預(yù)期。

二、消息與數(shù)據(jù)

1、【印尼青山開盤大漲50美元】4月15日訊，在昨日（4月14日）緊急封盤后，印尼青山不銹鋼今日開盤報(bào)價(jià)大幅上調(diào)50美元/噸（即約340元人民幣/噸）。市場分析認(rèn)為，此舉主要是對印尼鎳礦基準(zhǔn)價(jià)（HPM）新政于今日正式實(shí)施的直接響應(yīng)。（51bxg快訊）

2、【我國首條全規(guī)格不銹鋼產(chǎn)線核心主體完工】4月14日，我國首條可以同時(shí)生產(chǎn)最薄和最厚兩種低碳高端不銹鋼產(chǎn)品的智能制造柔性產(chǎn)線核心主體正式完工。（央視新聞客戶端）

碳酸鋰

碳酸鋰  2026.04.16

一、市場觀點(diǎn)

昨日碳酸鋰主力合約上漲1.36%，收盤價(jià)168660元/噸。主力合約持倉+24485至348716手，倉單+860至28363噸?，F(xiàn)貨方面，電池級碳酸鋰報(bào)價(jià)+3500至165100元/噸，工業(yè)級碳酸鋰報(bào)價(jià)+3500至162250元/噸。

供應(yīng)端，昨日澳皮爾巴拉港口宣布斷供管道柴油，澳鋰礦因燃油短缺停產(chǎn)的可能上升。澳2026年鋰資源供應(yīng)預(yù)計(jì)達(dá)53萬噸LCE，約占全球供應(yīng)的25%。

需求端儲能需求維持高景氣，儲能電芯產(chǎn)線維持滿產(chǎn)。4月1-12日，全國乘用車新能源市場零售22.4萬輛，同比去年4月同期下降11%，較上月同期增長7%，今年以來累計(jì)零售213.2萬輛，同比下降20%；4月1-12日，全國乘用車廠商新能源批發(fā)19.9萬輛，同比去年4月同期下降29%，較上月同期下降15%，今年以來累計(jì)批發(fā)292.7萬輛，同比下降7%。動(dòng)力電池終端有所回暖，但同比仍未轉(zhuǎn)正。

庫存方面，總庫存維持累庫，下游采購謹(jǐn)慎，顯性庫存維持累庫狀態(tài)。

現(xiàn)階段碳酸鋰供應(yīng)端擾動(dòng)頻發(fā)，國內(nèi)云母礦面臨換證停產(chǎn)，海外澳大利亞鋰礦供應(yīng)仍面臨燃油短缺風(fēng)險(xiǎn)。需求側(cè)鋰電排產(chǎn)維持逐月增長的趨勢。碳酸鋰現(xiàn)貨雖有小幅累庫，但港口鋰礦持續(xù)去庫，鋰資源整體供需偏緊格局的現(xiàn)狀與預(yù)期維持。因此在市場再次交易能源危機(jī)帶來的能源轉(zhuǎn)型以及供應(yīng)擾動(dòng)等因素下，鋰價(jià)迅速回升。后續(xù)來看，在供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)，鋰電環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)延續(xù)的環(huán)境下，鋰資源偏緊格局延續(xù)，鋰價(jià)下方支撐較強(qiáng)。另一方面，高價(jià)刺激下智利，澳礦出口顯著提升、津巴布韋鋰礦恢復(fù)出口、新能源汽車銷量增長不及預(yù)期以及儲能系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)性問題限制鋰價(jià)上方空間。預(yù)計(jì)短期碳酸鋰價(jià)格中樞維持140000-180000元/噸區(qū)間，供應(yīng)端出現(xiàn)明確的斷供沖擊或能打開上方空間。

二、消息與數(shù)據(jù)

1、【今年以來全國新能源(3.180,-0.06,-1.85%)乘用車?yán)塾?jì)零售213.2萬輛，同比下降20%】4月1-12日，全國乘用車新能源市場零售22.4萬輛，同比去年4月同期下降11%，較上月同期增長7%，今年以來累計(jì)零售213.2萬輛，同比下降20%；4月1-12日，全國乘用車廠商新能源批發(fā)19.9萬輛，同比去年4月同期下降29%，較上月同期下降15%，今年以來累計(jì)批發(fā)292.7萬輛，同比下降7%。（乘聯(lián)會(huì)）

2、【Kodal旗下Bougouni項(xiàng)目第三批2萬噸鋰精礦啟運(yùn) 付款流程明確】外電4月14日消息，一季度結(jié)束后，科達(dá)爾礦業(yè)公司（Kodal Minerals）旗下布古尼（Bougouni）鋰項(xiàng)目的第三批約20000噸鋰輝石精礦已于4月12日從科特迪瓦圣佩德羅港啟運(yùn)。根據(jù)承購協(xié)議約定，布古尼鋰礦公司（LMLB）將為該批貨物開具相當(dāng)于貨物價(jià)值95%的臨時(shí)發(fā)票，全部款項(xiàng)的結(jié)算將在貨物運(yùn)抵海南并完成核驗(yàn)后完成。此次啟運(yùn)后，該項(xiàng)目自2025年11月以來的累計(jì)出口量已增至約69000噸。（上海金屬網(wǎng)）

3、【龍?bào)纯萍?25.050,2.28,10.01%)：一季度凈利同比預(yù)增871%-1063%】龍?bào)纯萍?603906.SH)公告稱，預(yù)計(jì)2026年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.00億元至2.50億元，比上年同期增長870.75%至1063.44%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。業(yè)績變動(dòng)主要系磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)受行業(yè)上下游需求影響，收入與銷量增長，規(guī)模效益體現(xiàn)，盈利能力恢復(fù)；同時(shí)公司堅(jiān)持產(chǎn)品創(chuàng)新與服務(wù)升級，把握市場機(jī)遇推動(dòng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。

混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏觀研究院。

在這個(gè)研究平臺上，我們鼓勵(lì)跨商品、跨資產(chǎn)、跨領(lǐng)域的交叉研究，傳統(tǒng)數(shù)據(jù)和高科技結(jié)合，致廣大而盡精微，用買方的態(tài)度去分析問題，真理至上，關(guān)注細(xì)節(jié)，策略導(dǎo)向。

中國擁有全世界最全面的工業(yè)體系，產(chǎn)業(yè)鏈上下游完整，各類原材料和副產(chǎn)品把產(chǎn)業(yè)鏈連接成復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)。扎根于中國，我們有著產(chǎn)業(yè)研究最肥沃的土壤；深度研究中國也一定可以建立投資全球的優(yōu)勢。

中國的期貨市場正趨于專業(yè)化和機(jī)構(gòu)化，我們堅(jiān)信這樣求真的研究也必將給投資者帶來有效的服務(wù)和真正的價(jià)值。

我們關(guān)于商品研究提升的三點(diǎn)結(jié)論：

第一是要提高研究效率：要提高快速學(xué)習(xí)、快速反應(yīng)的能力。我們這份職業(yè)的目的是研究最重要的矛盾點(diǎn)，把握行情，不是做某個(gè)商品的百科全書。所以要有針對當(dāng)前矛盾，迅速搜集相關(guān)信息，并形成有依據(jù)的見解。通過國內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)資料，各方數(shù)據(jù)庫，新聞媒體，電話產(chǎn)業(yè)人士，遍讀行業(yè)報(bào)告等方式，用一切可能的手段，不辭辛苦，把問題搞清楚。研究員只有具備這樣的快速研究能力，才能讓一絲絲的靈感不被錯(cuò)過，撥開云天見月明，形成有洞察力的見解。 

第二是要提升魄力格局：利用產(chǎn)業(yè)周期的思維，把眼光放長放遠(yuǎn)，對于行情要有想象力，也要有判斷大行情的魄力和格局。把未來20%以上的價(jià)格波動(dòng)作為自己的研究目標(biāo)，而不能僅盯著短期的一個(gè)開工率或庫存來做短期行情。決定商品大方向的就是產(chǎn)業(yè)周期，不能解決的矛盾點(diǎn)可能會(huì)產(chǎn)生極端行情，研究員應(yīng)該把產(chǎn)業(yè)周期和關(guān)鍵矛盾點(diǎn)作為價(jià)格判斷的發(fā)力點(diǎn)。大格局出來后，去跟蹤每個(gè)階段的利潤、庫存、開工等短期指標(biāo)，看是否和大格局印證從而做出后續(xù)的思考和微調(diào)。長周期和短期矛盾共振行情會(huì)大而流暢。 

第三是要樹立求真精神：以求真的態(tài)度去研究和交易。不要怕與眾不同，不要怕標(biāo)新立異，要有獨(dú)立思考的精神。創(chuàng)造價(jià)值的過程一定不是尋找同行認(rèn)同的過程，而是被市場認(rèn)同的過程。