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　　3月國(guó)內(nèi)甲苯市場(chǎng)價(jià)格再次深跌，以江蘇港口現(xiàn)貨價(jià)格為例，月初價(jià)格圍繞6500元/噸出罐，至18日前后，價(jià)格跌至5850元/噸上下，最大跌幅650元/噸。下旬開始，伴隨原油連續(xù)回升，以及相關(guān)產(chǎn)品趨勢(shì)帶動(dòng)，甲苯市場(chǎng)價(jià)格震蕩回升至6100元/噸出罐。

　　縱觀近期甲苯行情走勢(shì)，自2024年11-12月，甲苯行情走勢(shì)逐漸脫離近幾年以來(lái)的低水平之后，進(jìn)入2025年一季度，1月市場(chǎng)價(jià)格快速反彈，隨后價(jià)格保持橫盤調(diào)整。往年3月份國(guó)內(nèi)需求逐步提升，甲苯出口以及亞美芳烴套利活動(dòng)將展開，但在市場(chǎng)對(duì)于行情走勢(shì)預(yù)期普遍偏強(qiáng)的情況下，今年甲苯市場(chǎng)價(jià)格卻再度深跌，雖未跌至2024年11月的低水平，但在當(dāng)下季節(jié)周期環(huán)境下，甲苯行情走勢(shì)也足以令人沮喪。

　　導(dǎo)致甲苯行情深跌的主要因素有以下幾個(gè)：

　　一、純苯價(jià)格深跌是引導(dǎo)甲苯下行的最主要因素

　　3月以來(lái)國(guó)內(nèi)純苯行情受到進(jìn)口增量以及消費(fèi)預(yù)期減少，供需結(jié)構(gòu)偏弱等多項(xiàng)利空因素主導(dǎo)，價(jià)格加速下跌，月內(nèi)最大跌幅850元/噸。近兩年歧化以及HDA在甲苯消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占比提升，純苯與甲苯價(jià)格聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，由此衍生出來(lái)的純苯與甲苯之間的紙貨套利活動(dòng)，使得兩者價(jià)格粘度更高。在純苯價(jià)格下跌的同時(shí)，甲苯市場(chǎng)價(jià)格第一時(shí)間做出向下的跟進(jìn)反饋，不過(guò)月內(nèi)深跌之后，至中旬甲苯已經(jīng)跌破生產(chǎn)成本，隨后甲苯跟跌步伐放緩。

　　二、出口套利窗口難以穩(wěn)定開啟

　　甲苯亞美價(jià)差3月在110-140美元/噸區(qū)間，套利窗口開啟中，但亞美套利活動(dòng)不活躍，東南亞以及印度混調(diào)需求轉(zhuǎn)淡，3月甲苯出口套利窗口一直難以穩(wěn)定開啟。缺乏出口商談的帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)甲苯下游綜合盈利較差，市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)處在偏弱的狀態(tài)，也導(dǎo)致甲苯行情走勢(shì)缺乏獨(dú)立性。

　　大半個(gè)月的深跌之后，3月下甲苯行情迎來(lái)快速反彈，一方面原油連續(xù)走強(qiáng)修復(fù)市場(chǎng)交易情緒，并在成本端形成支撐；另一方面，混合二甲苯等相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng)給予帶動(dòng)，甲苯價(jià)格適度上行跟進(jìn)修復(fù)價(jià)差。除此之外，純苯行情在月末也出現(xiàn)了快速的超跌反彈，使得甲苯回升行情更趨穩(wěn)固。

　　后期趨勢(shì)方面，在3月下的反彈修復(fù)之后，純苯與甲苯價(jià)差在650-850元/噸區(qū)間調(diào)整，仍然低于從甲苯到純苯的加工成本，歧化開工負(fù)荷也將受影響下降，持續(xù)向甲苯價(jià)格加壓，其他下游消費(fèi)以及出口形勢(shì)暫時(shí)看不到向好的預(yù)期。從下游角度來(lái)看，后期甲苯回升行情的持續(xù)性以及上方空間均有限，短期繼續(xù)關(guān)注原油上漲趨勢(shì)的持續(xù)性情況，能否給予甲苯價(jià)格更多帶動(dòng)。

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