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【螺紋鋼】

主力期價(jià)高開低走，錄得 0.61%日跌幅，量倉(cāng)擴(kuò)大?，F(xiàn)階段，節(jié)前需求放量帶來供需格局改善，但需求向好持續(xù)性不強(qiáng)，而供應(yīng)壓力維持高位，螺紋鋼基本面并未實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)繼續(xù)承壓，相對(duì)利好則是粗鋼壓減政策預(yù)期，預(yù)期現(xiàn)實(shí)博弈下螺紋鋼價(jià)格延續(xù)低位震蕩運(yùn)行，關(guān)注需求變化情況。

【熱軋卷板】

主力期價(jià)震蕩運(yùn)行，錄得 0.19%日跌幅，量倉(cāng)擴(kuò)大。目前來看，節(jié)前需求表現(xiàn)尚可，支撐熱卷供需格局平穩(wěn)運(yùn)行，但供應(yīng)維持高位，而需求預(yù)期走弱，基本面矛盾在累積，疊加海外風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)未退，熱卷價(jià)格仍易承壓運(yùn)行，相對(duì)利好則是壓減政策預(yù)期，多空因素博弈下預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格延續(xù)低位震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況。

【鐵礦石】

主力期價(jià)震蕩運(yùn)行，錄得 0%日跌幅，量倉(cāng)擴(kuò)大。現(xiàn)階段，鐵礦石需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，給予礦價(jià)支撐，但并未帶來供需格局好轉(zhuǎn)，多因礦石供應(yīng)重回高位，鑒于需求存觸頂擔(dān)憂，鐵礦石基本面預(yù)期走弱，礦價(jià)承壓低位震蕩運(yùn)行，關(guān)注成材表現(xiàn)情況。

一 產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

(1) 4 月份全球制造業(yè) PMI 繼續(xù)下降，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)今天(5 月 6 日)公布 4 月份全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)。指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月運(yùn)行在 50%以下的收縮區(qū)間，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大。4 月份全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為 49.1%，較上月下降 0.5 個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù) 2 個(gè)月環(huán)比下降。分析認(rèn)為，全球制造業(yè)持續(xù)偏弱，反映全球經(jīng)濟(jì)承壓。受美國(guó)加征關(guān)稅擾動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)在逐步加大。

(2) 4 月中國(guó)百城新房?jī)r(jià)格環(huán)比繼續(xù)上漲，二手房?jī)r(jià)下跌

中指研究院 5 月 1 日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4 月份，中國(guó) 100 個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格為每平方米 16764 元(人民幣，下同)，環(huán)比上漲 0.14%;同比上漲 2.50%。 100 個(gè)城市二手住宅平均價(jià)格為每平方米 13892 元，環(huán)比下跌 0.69%;同比下跌 7.23%。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，4 月，盡管房企推盤節(jié)奏有所放緩，但在部分城市優(yōu)質(zhì)改善項(xiàng)目入市帶動(dòng)下，百城新建住宅價(jià)格環(huán)比保持結(jié)構(gòu)性上漲。二手住宅方面，4 月核心城市二手房市場(chǎng)維持一定活躍度，但環(huán)比有所回落，在掛牌量較高背景下， “以價(jià)換量”仍是市場(chǎng)主流。

(3) Mysteel：1-4 月國(guó)外對(duì)華鋼鐵產(chǎn)品反傾銷情況

據(jù) Mysteel 不完全統(tǒng)計(jì)，2025 年 1-4 月中國(guó)貿(mào)易救濟(jì)信息網(wǎng)陸續(xù)公布超 50 起國(guó)外對(duì)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品發(fā)起的反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查或裁決。涉案品種包括大口徑焊管、彩涂板、不銹鋼洗滌槽、熱軋?zhí)间摴?、盤條、鍍鋅板、熱軋鋼、環(huán)形碳素管線管、不銹鋼拉制水槽預(yù)應(yīng)力鋼絞線、熱軋不銹鋼板、無縫鋼管、不銹鋼板卷、中厚板、扁鋼制品等。

二 后市研判

螺紋鋼：供需格局表現(xiàn)尚可，建筑鋼廠生產(chǎn)平穩(wěn)，螺紋鋼周產(chǎn)量環(huán)比增 4.27 萬(wàn)噸，供應(yīng)再度回升并維持年內(nèi)高位，且品種噸鋼利潤(rùn)尚存，生產(chǎn)積極性未退，供應(yīng)壓力未緩解。

與此同時(shí)，節(jié)前下游補(bǔ)庫(kù)帶來需求放量，周度表需環(huán)比增 31.77 萬(wàn)噸，但高頻每日成交表現(xiàn)偏弱，而考慮到下游行業(yè)并無明顯變化，需求向好持續(xù)性不強(qiáng)，弱勢(shì)需求仍易抑制鋼價(jià)。

總之，節(jié)前需求放量帶來供需格局改善，但需求向好持續(xù)性不強(qiáng)，而供應(yīng)壓力維持高位，螺紋鋼基本面并未實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)繼續(xù)承壓，相對(duì)利好則是粗鋼壓減政策預(yù)期，預(yù)期現(xiàn)實(shí)博弈下螺紋鋼價(jià)格延續(xù)低位震蕩運(yùn)行，關(guān)注需求變化情況。

熱軋卷板：供需兩端延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，板材鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，熱卷周產(chǎn)量環(huán)比增 1.80 萬(wàn)噸，供應(yīng)持續(xù)增加并重回年內(nèi)高位，壓力未見緩解。不過，熱卷需求表現(xiàn)良好，周度表現(xiàn)環(huán)比增 8.36 萬(wàn)噸，同樣升至年內(nèi)高位，多因下游行業(yè)冷軋產(chǎn)量維持高位所致，但其基本面近期持續(xù)走弱，利好效應(yīng)不強(qiáng)，而海外政策擾動(dòng)下外需易受沖擊，熱卷需求料將走弱。

目前來看，節(jié)前需求表現(xiàn)尚可，支撐熱卷供需格局平穩(wěn)運(yùn)行，但供應(yīng)維持高位，而需求預(yù)期走弱，基本面矛盾在累積，疊加海外風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)未退，熱卷價(jià)格仍易承壓運(yùn)行，相對(duì)利好則是壓減政策預(yù)期，多空因素博弈下預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格延續(xù)低位震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況。

鐵礦石：供需格局節(jié)前有所走弱，庫(kù)存持續(xù)增加，鋼廠生產(chǎn)積極，礦石終端消耗高位持續(xù)回升，節(jié)前樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦環(huán)比再增，雙雙刷新年內(nèi)新高，礦石需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，給予礦價(jià)支撐，但需注意的是鋼價(jià)表現(xiàn)不佳，鋼材利潤(rùn)持續(xù)收縮，需求存觸頂擔(dān)憂，利好效應(yīng)趨弱。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)港口到貨有所回落，而海外礦商發(fā)運(yùn)高位弱穩(wěn)運(yùn)行，按船期推算港口到貨維持平穩(wěn)，海外供應(yīng)重回高位，而內(nèi)礦供應(yīng)高位企穩(wěn)，整體鐵礦石供應(yīng)維持高位。

綜上，鐵礦石需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，給予礦價(jià)支撐，但并未帶來供需格局好轉(zhuǎn)，多因礦石供應(yīng)重回高位，鑒于需求存觸頂擔(dān)憂，鐵礦石基本面預(yù)期走弱，礦價(jià)承壓低位震蕩運(yùn)行，關(guān)注成材表現(xiàn)情況。