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1）行情回顧：

瀝青價格震蕩偏強。上周油價修復(fù)反彈下，瀝青也跟隨成本端修復(fù)上行。基本來看，需求端，5月份雖受梅雨季影響不利于道路施工，但隨著雨季結(jié)束天氣進(jìn)入適宜氣溫，瀝青有望進(jìn)入小旺季期。供應(yīng)端，隨著利潤端被動修復(fù)，煉廠供應(yīng)有預(yù)期增加。庫存端，庫存相對是關(guān)鍵追蹤因素，庫存處于同期旺季低位，相對支撐瀝青價格。利潤端，由于成本端滑落明顯，瀝青生產(chǎn)利潤被動修復(fù)，但仍不及焦化利潤。煉廠生產(chǎn)瀝青的積極性相對偏低。

2）基本面數(shù)據(jù)：

期價：截止5月16日，瀝青主力合約收于3510元/噸，環(huán)比5月9日3453元/噸上漲57元/噸，漲幅1.7%。

現(xiàn)貨：截止5月16日，山東重交瀝青現(xiàn)貨價為3615元/噸，環(huán)比5月9日3570元/噸上漲1.3%。

基差：截止5月16日，山東期現(xiàn)基差錄得60元/噸，環(huán)比5月9日117元/噸回落。

供應(yīng)：5月16日當(dāng)周，中國瀝青產(chǎn)量為58.4萬噸，環(huán)比5月9日當(dāng)周48.8萬噸上漲20%。

需求：5月16日當(dāng)周，24家樣本企業(yè)銷量為24.48萬噸，環(huán)比5月9日當(dāng)周22.83萬噸上漲7%。

庫存：5月16日當(dāng)周，國內(nèi)27家樣本企業(yè)瀝青廠內(nèi)庫存為56.2萬噸，環(huán)比5月9日當(dāng)周52.8萬噸上漲6%。

利潤：5月16日當(dāng)周，經(jīng)鋼聯(lián)測算的山東瀝青生產(chǎn)毛利為-495元/噸，環(huán)比5月9日當(dāng)周-336元/噸回落。5月15日，BU-Brent裂解差為1.6美元/桶，環(huán)比5月9日1.5美元/桶基本持平。

3）短期觀點：單邊：震蕩，可逢高止盈6-9/9-12正套。隨著小旺季需求到來，瀝青需求邊際改善疊加庫存去庫利好價格支撐，短期震蕩偏強看待。但上方空間仍受限成本端預(yù)期偏弱拖累。稀釋瀝青升貼水仍處高位。且關(guān)稅情緒緩和背景下，基本面相對油價抗跌些。前提推薦的6-9/9-12正套逐漸驗證中，當(dāng)下運行至高位，警惕交易機(jī)會的收窄?？煞旮咧褂?。品種套利：上周SC走勢相對外盤弱，使得BU-SC持續(xù)上行至高位。當(dāng)下油價保持波動，短期Bu-Brent裂解差持觀望謹(jǐn)慎態(tài)度，耐心等待驅(qū)動。