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周四（6月26日）馬來西亞衍生品交易所9月交割的基準(zhǔn)棕櫚(7878, 112.00, 1.44%)油合約（FCPOc3）收報4012林吉特/噸，單日漲幅1.19%，但周線終結(jié)六連陽錄得2.57%回調(diào)。值得注意的是，日線布林通道（20，2）中軌3973林吉特構(gòu)成日內(nèi)支撐，而MACD柱狀體收窄至5.8，顯示短期動能有所衰減。適逢馬來西亞公共假期休市前，市場正在重新評估供需格局的邊際變化。

　　產(chǎn)地供應(yīng)壓力緩解

吉隆坡交易機構(gòu)Iceberg X的自營交易員David Ng指出：“當(dāng)前產(chǎn)量增速放緩與持續(xù)強勁的需求形成共振。”這一判斷得到硬數(shù)據(jù)的佐證——船運調(diào)查機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，6月1-25日馬來西亞棕櫚油出口量同比增幅達(dá)6.6%-6.8%，而馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將7月CPO參考價調(diào)降致使出口關(guān)稅降至8.5%，此舉可能進(jìn)一步刺激采購需求。MPOB將于7月10日發(fā)布的6月供需報告將成為驗證產(chǎn)量拐點的關(guān)鍵證據(jù)，市場普遍預(yù)期庫存重建進(jìn)程可能放緩。

跨市場傳導(dǎo)效應(yīng)顯現(xiàn)

盡管芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油(7630, 36.00, 0.47%)微跌0.06%，但大連商品交易所豆油主力合約上漲0.58%，棕櫚油合約跟漲0.43%，反映出亞洲買家對植物油的偏好。值得關(guān)注的是，國際原油(607, -8.60, -1.40%)價格在伊朗-以色列?；饏f(xié)議后維持震蕩，但年內(nèi)累計漲幅仍使棕櫚油作為生物柴油原料的性價比優(yōu)勢得以維持。林吉特兌美元匯率今日升值0.21%，雖略微抬升進(jìn)口成本，但尚未扭轉(zhuǎn)FOB價格的競爭力。

多空因素再平衡

知名機構(gòu)分析師指出，當(dāng)前市場存在三重博弈：其一，季節(jié)性增產(chǎn)周期與厄爾尼諾滯后效應(yīng)導(dǎo)致的單產(chǎn)下滑預(yù)期；其二，印度和中國等主要消費國節(jié)前備貨需求與高價抑制效應(yīng)；其三，印尼B35生物柴油政策執(zhí)行力度與原油價格波動的傳導(dǎo)時滯。吉隆坡某外資機構(gòu)交易主管透露：“現(xiàn)貨市場出現(xiàn)分歧信號，近月船期報價升水收窄，但遠(yuǎn)月合約仍維持深度貼水結(jié)構(gòu)。”

從技術(shù)層面觀察，4160林吉特的前高構(gòu)成心理阻力位，而周線級別的RSI指標(biāo)尚未進(jìn)入超買區(qū)域，暗示當(dāng)前調(diào)整更可能屬于健康的技術(shù)性回調(diào)。考慮到美國農(nóng)業(yè)部7月作物報告可能上調(diào)大豆(4521, -21.00, -0.46%)庫存預(yù)估，植物油板塊或面臨短期波動，但棕櫚油特有的供需結(jié)構(gòu)仍賦予其相對抗跌屬性。市場參與者需密切關(guān)注下周復(fù)市后的持倉量變化，以及印度溶劑萃取商協(xié)會（SEA）即將發(fā)布的6月進(jìn)口數(shù)據(jù)。