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近期，燒堿期貨呈震蕩上行趨勢。

7月15日，燒堿主力合約報收于2512元，較前一交易日微跌0.59%。

不過，7月15日，燒堿主力合約報收于2512元，較前一交易日微跌。

國投期貨認(rèn)為，目前燒堿成本支撐走強，延續(xù)偏強走勢。生產(chǎn)企業(yè)開工下調(diào)，庫存環(huán)比回落。氧化鋁產(chǎn)能小幅回升，但非鋁下游需求一般。液氯補貼價格維持，利潤收窄，現(xiàn)貨表現(xiàn)偏強，期價震蕩偏強走勢。

近幾日，記者也從多家氯堿化工上市公司了解到，近期燒堿現(xiàn)貨產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)，目前企業(yè)訂單充足。

燒堿供需面有改善

燒堿作為基礎(chǔ)化工原料，廣泛應(yīng)用于氧化鋁（占比近30%）、化工（13%）、印染化纖（12%）、造紙（8%）、水處理（8%）等領(lǐng)域，并涉及鋰電、醫(yī)藥等行業(yè)。其生產(chǎn)工藝為電解食鹽水，主要成本為電力和原鹽，價格波動相對較小。

 燒堿生產(chǎn)工藝為電解食鹽水，主要成本項目是電力和原鹽。其產(chǎn)品主要分為液體堿和固體燒堿。

這次燒堿期貨大漲的原因是什么？多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期燒堿現(xiàn)貨價格在上漲，期貨的價格相對比較低，隨著階段性過剩預(yù)期改善，期貨價格反彈以修復(fù)貼水。據(jù)百川盈孚，7月15日，現(xiàn)貨液體燒堿的價格是920元/噸，8日以來每噸上漲8元。當(dāng)日，燒堿期貨價格約2512元/噸（按折百價即32%濃度的液堿折算為100%純燒堿的價格），其價格約804元/噸。

具體來看，今年以來，政策層面圍繞“反內(nèi)卷” 密集發(fā)力。今年3月，政府工作報告提到綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，到6月修訂出臺反不正當(dāng)競爭法，再到7月，中央財經(jīng)委員會第六次會議強調(diào)，縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，要聚焦重點難點，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出。一系列政策的推出影響著多種化工原料的市場預(yù)期。

有期貨分析師認(rèn)為，“預(yù)期管理”是此次“反內(nèi)卷”政策的主要手段。盡管燒堿等行業(yè)不在減產(chǎn)范圍內(nèi)，但前期階段性過剩預(yù)期導(dǎo)致價格“超跌”，期貨價格大幅貼水現(xiàn)貨。隨著階段性過剩預(yù)期改善，期貨價格反彈以修復(fù)貼水。

整體來看，近期部分地區(qū)燒堿生產(chǎn)企業(yè)庫存已略有下降。據(jù)隆眾資訊消息，截至7月10日，全國20萬噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫庫存37.43萬噸（濕噸），環(huán)比下調(diào)2.58%，同比上調(diào)2.64%。7月4日至10日，全國液堿樣本企業(yè)庫容比21.63%，環(huán)比下調(diào)1.13%；除華北、華南區(qū)域庫容比呈現(xiàn)下行外，華中、華東、東北庫容比環(huán)比上調(diào)，西北、西南庫容比環(huán)比平穩(wěn)。

相關(guān)上市公司訂單充足

燒堿價格漲跌直接關(guān)系到相關(guān)氯堿行業(yè)上市公司的業(yè)績變動。在A股上市公司中，中泰化學(xué)、新疆天業(yè)、濱化股份、氯堿化工、三友化工等多家化工企業(yè)擁有燒堿產(chǎn)能。

其中，中泰化學(xué)擁有離子膜燒堿186萬噸/年，公司目前已成為國內(nèi)氯堿化工行業(yè)少數(shù)擁有較為完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，構(gòu)建了煤炭—熱電—電石—氯堿—粘膠纖維—粘膠紗的上下游一體化循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈。公司擁有氯堿生產(chǎn)所需的煤炭、原鹽、石灰石等資源，向下延伸粘膠纖維、粘膠紗、無紡布的生產(chǎn)，實現(xiàn)燒堿、粘膠纖維等產(chǎn)品的部分內(nèi)部消化。

新疆天業(yè)擁有97萬噸離子膜燒堿。公司的氯堿化工生產(chǎn)工藝為：通過采用離子交換膜法電解氯化鈉鹽水，產(chǎn)生液體燒堿（簡稱液堿）、 氯氣、氫氣等產(chǎn)品，而后通過一系列反應(yīng)生產(chǎn)出PVC。

近日，記者以投資者身份分別致電中泰化學(xué)和新疆天業(yè)。中泰化學(xué)證券部工作人員表示，公司燒堿訂單充足，產(chǎn)能利用率較高。公司產(chǎn)品除部分自用外，大部分外銷。

新疆天業(yè)證券部工作人員也表示，公司燒堿訂單較好。為了便于運輸，公司產(chǎn)品主要為固體燒堿，公司產(chǎn)品具有一定成本優(yōu)勢，價格上漲對公司業(yè)績會有利好。

市場行情或有轉(zhuǎn)暖趨勢

未來燒堿價格走勢如何？記者注意到，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為目前燒堿行情主要受下游需求和液氯價格影響。

其中，在燒堿的下游需求中，氧化鋁需求占比最大，達(dá)到30%。因此，氧化鋁的需求對燒堿有較強的議價能力，而今年燒堿行情的大漲大跌，均與氧化鋁需求有著密切的關(guān)聯(lián)。

從目前下游需求看，山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購32%離子膜堿價格自7月8日起價格上調(diào)20元/噸。非鋁下游的印染行業(yè)，夏季處于生產(chǎn)及需求雙淡季，因此對于燒堿的需求表現(xiàn)一般，不過因其占比較小，加之變動不大，對于燒堿整體需求影響有限。

此外，生產(chǎn)1噸燒堿同時伴生0.886噸的液氯。液氯相較于燒堿而言，?；燃壐摺⒋鎯\輸條件更為苛刻，所以液氯價格的彈性更大。氯堿企業(yè)在衡量利潤時，要同時考慮燒堿及液氯（或配套的液氯下游）綜合利潤。據(jù)了解，近期因為部分液氯下游降負(fù)荷，目前液氯價格是-349元/噸。因為液氯價格跌幅較快，燒堿企業(yè)通過減產(chǎn)降低損失，不過這也被動使燒堿減產(chǎn)，從而支撐了燒堿的成本及價格。

“我國燒堿下游消費結(jié)構(gòu)正在小幅調(diào)整，由于氧化鋁行業(yè)不斷加大進(jìn)口鋁土礦使用量，對燒堿單耗持續(xù)降低，消化燒堿能力減弱。不過，近年來隨著我國新能源汽車產(chǎn)量持續(xù)增加，磷酸鐵鋰和氫氧化鋰等相關(guān)化工品耗堿量持續(xù)提升，帶動化工領(lǐng)域使用燒堿占比提升?！庇猩鲜泄鞠嚓P(guān)人士對記者表示。

多家機構(gòu)認(rèn)為，若以燒堿利潤補貼液氯的情況得以延續(xù)，燒堿價格存在修復(fù)的預(yù)期。同時，若綜合利潤持續(xù)收縮，部分燒堿裝置可能臨時降負(fù)，因此從多方角度來看，短期燒堿市場行情或?qū)⑥D(zhuǎn)暖，市場震蕩上行概率比較大。