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2025年上半年中國乙二醇進口超預(yù)期，1-5月乙二醇進口量323萬噸，較去年同期增加25%。其中，中東地區(qū)存量乙二醇裝置開工率提升，沙特地區(qū)乙二醇進口增量明顯，1-5月乙二醇進口來源國來源于沙特達165.9萬噸，較去年同期增加34.6%。中東憑借低廉的油氣資源和一體化裝置，在低油價環(huán)境下仍保持較強成本競爭力。裝置方面來看，也存開工率提升的預(yù)期，馬來西亞75萬噸已重啟，伊朗裝置基本恢復(fù)，沙特因為電力故障停車裝置也在恢復(fù)中。

目前乙二醇港口總庫存處于近4年的最低水平，5月以來庫存持續(xù)下降。庫存持續(xù)下降主要是因為聚酯的高開工，對乙二醇需求較高以及關(guān)稅影響下美國進口乙二醇下滑明顯。進口波動在經(jīng)歷一段時間的貿(mào)易流再平衡之后將恢復(fù)常態(tài)，短期疊加運費上漲，進口量仍偏少，但中期海外產(chǎn)量明顯提升下，進口量預(yù)計仍將維持較高水平，港口庫存或?qū)⒌臀惶?。截?月17日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量49.4萬噸，較7月14日增加1.63萬噸；較7月10日增加1.34萬噸。本周主港到貨一般且發(fā)貨降溫，整體庫存有所回升。

　　3、終端需求無利好提振，聚酯負反饋下減產(chǎn)預(yù)期較強

隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至7月17日江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為55.83%，較上期數(shù)據(jù)下降0.37%。終端織造訂單天數(shù)平均水平為7.27天，較上周減少0.39天?？椩焓袌龅練夥丈钊?，下游服裝面料企業(yè)采購數(shù)量下降，雖有剛需秋季打樣訂單下達，但主要流向大中型織造企業(yè)，且高溫天氣影響下，部分小廠限產(chǎn)、關(guān)停狀態(tài)沒有改變，織造行業(yè)開工維持低位。

織造行業(yè)開工繼續(xù)下降，內(nèi)貿(mào)外需新單乏力，新單縮量明顯，且隨著高溫天氣影響下，多數(shù)廠商走貨放緩，坯布庫存累積攀升。對聚酯需求減少明顯，工廠庫存持續(xù)累積，傳統(tǒng)淡季下聚酯端無向好預(yù)期，產(chǎn)品庫存將持續(xù)累積。國內(nèi)聚酯行業(yè)多套裝置有減產(chǎn)或檢修計劃，分別涉及滌綸長絲、滌綸短纖、聚酯瓶片等產(chǎn)品，需求端難以對乙二醇形成明顯拉動。

　　4、總結(jié)

乙二醇當(dāng)前供需維持去庫格局，行業(yè)通過維持低開工率來實現(xiàn)脆弱的供需匹配，當(dāng)前產(chǎn)能利用率偏低，意味著潛在供應(yīng)壓力依然存在，這也成為制約乙二醇價格上漲的重要因素。

從當(dāng)前供需格局來看，國產(chǎn)乙二醇的檢修季已基本結(jié)束，8月檢修計劃明顯減少，海外裝置開工也有回升預(yù)期，導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)量與進口量雙雙增長。而終端織造行業(yè)新單下達情況一般，聚酯企業(yè)庫存持續(xù)累積，整體需求端表現(xiàn)疲軟。供應(yīng)增加需求減弱，預(yù)示著8-9月市場或?qū)⒚媾R較大的平衡壓力。在此背景下，乙二醇價格上行空間受到明顯壓制。