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8月，國(guó)際油價(jià)走出“V”字行情。8月1日晚間，因美國(guó)“非農(nóng)”數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，油價(jià)從7月底高點(diǎn)回落，布倫特原油主力合約價(jià)跌破70美元/桶。此后，在美國(guó)總統(tǒng)特朗普與俄羅斯總統(tǒng)普京會(huì)談帶來(lái)的俄烏?；痤A(yù)期下，布倫特原油最低跌至65美元/桶，較月初跌幅接近7%。然而“特普會(huì)”未能給市場(chǎng)帶來(lái)進(jìn)一步降溫，臨近月底油價(jià)反彈，截至8月25日收盤(pán)，布倫特主力合約價(jià)站上68美元/桶，較低點(diǎn)反彈約4.6%。

成本端原油價(jià)格的波動(dòng)決定了8月燃料油價(jià)格走勢(shì)，而高硫燃料油價(jià)格波動(dòng)更為劇烈。上海期貨交易所燃料油FU2510合約價(jià)月初運(yùn)行在2950元/噸附近，8月中下旬觸及2684元/噸低點(diǎn)，跌幅接近9%。月底價(jià)格大幅反彈，8月25日收盤(pán)重新站上2900元/噸，漲幅接近8%。低硫燃料油波動(dòng)略弱于高硫，主力合約LU2511從月初高點(diǎn)3678元/噸最低跌7%至3417元/噸， 8月25日收盤(pán)在3526元/噸，反彈幅度約3%。

高硫燃料油價(jià)格劇烈波動(dòng)的主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自地緣事件。在特朗普與普京會(huì)談前后，俄烏雙方提升了攻擊對(duì)方能源設(shè)施的頻率。8月上半月，烏克蘭接連襲擊俄羅斯6家煉廠(chǎng)，導(dǎo)致俄羅斯原油加工量縮減至每日514萬(wàn)桶，較7月最后一周的日均水平下降逾40萬(wàn)桶。8月下旬，烏克蘭再次襲擊俄羅斯羅斯托夫州的新沙赫京斯克煉廠(chǎng)，影響約每日11萬(wàn)桶的原油加工量。從物流端來(lái)看，8月截至22日，俄羅斯共出口高硫燃料油約199萬(wàn)噸，日均出口量較7月持平。出口至沙特方向的數(shù)量大幅下降，出口至東南亞地區(qū)的數(shù)量小幅下降。隨著煉廠(chǎng)停工增加，未來(lái)俄羅斯高硫燃料油出口量預(yù)期下行，高硫供應(yīng)壓力將有所緩解。

低硫燃料油方面，國(guó)內(nèi)外供應(yīng)整體充裕。南蘇丹低硫重質(zhì)原料回升穩(wěn)定，8月出口招標(biāo)環(huán)比7月有所增長(zhǎng)。中東地區(qū)科威特Al—Zour煉廠(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，低硫燃料油總出口維持高位，往東南亞市場(chǎng)的出口量環(huán)比進(jìn)一步增長(zhǎng)。尼日利亞Dangote煉廠(chǎng)用于生產(chǎn)汽油的渣油流化催化裂化裝置（RFCC裝置）運(yùn)營(yíng)仍不穩(wěn)定，今年以來(lái)公開(kāi)宣布的檢修已達(dá)5次，最近一次檢修發(fā)生在8月10日至24日，裝置檢修期間原料對(duì)外出售，增加了低硫燃料油的市場(chǎng)供應(yīng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，7月保稅低硫船燃產(chǎn)量約101.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降4萬(wàn)噸或3.8%，出口配額使用率約54%，剩余配額相對(duì)充足。

需求方面，隨著夏季逐漸收尾，高硫燃料油發(fā)電需求逐漸轉(zhuǎn)弱。8月，埃及取消了6月公布的、原定8月交貨的高硫燃料油采購(gòu)計(jì)劃中約一半的訂單，因氣溫逐漸回落以及天然氣替代發(fā)電量的增加。中東地區(qū)氣溫將在三季度達(dá)到年內(nèi)高位，高硫發(fā)電需求預(yù)期在9月仍有支撐，但未來(lái)環(huán)比將逐步下降。船燃方面，新加坡7月船燃加注量共491.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加32.3萬(wàn)噸或14.8%，同比增加32.0萬(wàn)噸或7.5%。其中，高硫船燃加注占比40.7%，環(huán)比增加2.7%。低硫船燃加注占比49.9%，環(huán)比減少3.0%，為2020年以來(lái)最低水平。富查伊拉石油工業(yè)區(qū) (FOIZ) 數(shù)據(jù)顯示，7月份低硫船燃加注量為43.5萬(wàn)立方米，環(huán)比增長(zhǎng)8%，加注占比為61%，環(huán)比減少4%。

綜合來(lái)看，8月由于受到地緣事件影響，高硫燃料油的弱勢(shì)格局有所改善，高硫—原油裂解價(jià)差反彈，低硫—高硫價(jià)差從7月的年內(nèi)高點(diǎn)小幅回落。展望后市，成本端油價(jià)波動(dòng)、燃料油供應(yīng)的階段性擾動(dòng)和需求的季節(jié)性轉(zhuǎn)變將持續(xù)影響市場(chǎng)，燃料油價(jià)格及裂解價(jià)差預(yù)計(jì)仍處于寬幅波動(dòng)的狀態(tài)。