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導(dǎo)語：近日，瀝青市場在高供應(yīng)、低需求的基本面下艱難運行，成本支撐阻止了價格大幅下跌，但疲軟的需求使得市場缺乏上漲的動力，整體呈現(xiàn)偏弱局勢，市場觀望情緒濃厚，業(yè)者以及終端用戶謹(jǐn)慎采購為主。

1、成本端修復(fù)，國內(nèi)供應(yīng)增加明顯

本周（20250917-0924），按當(dāng)前原料價格測算，生產(chǎn)瀝青綜合利潤周度均值為-554.7元/噸，環(huán)比增加3.2元/噸。本周原料成本支撐減弱，雖然瀝青價格有所下滑，但受庫存低位支撐，成品價格跌幅不及原料跌幅，本周瀝青加工理論利潤小幅增加?；仡?023-2024年，9月中下旬瀝青平均產(chǎn)能利用率在28.2%-40.0%之間；本周期瀝青生產(chǎn)成本有所修復(fù)，加之近期復(fù)產(chǎn)煉廠多穩(wěn)定生產(chǎn)，導(dǎo)致瀝青產(chǎn)能利用率增加。

2、煉廠間歇生產(chǎn)，緩解市場供應(yīng)壓力

根據(jù)不同規(guī)模煉廠產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)細分，本周大型以及小型規(guī)模生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率均有所下降，中型規(guī)模生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加明顯。其中，大型規(guī)模生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率下降，主要是本周華東個別主營煉廠間歇停產(chǎn)以及降產(chǎn)，導(dǎo)致大型規(guī)模企業(yè)產(chǎn)能利用率下降；其次中型規(guī)模生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加，主要是本周期中油秦皇島、河南豐利以及江蘇新海間歇生產(chǎn)瀝青，加之齊魯石化、山東勝星以及東明石化穩(wěn)定生產(chǎn)，導(dǎo)致中型規(guī)模生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加明顯。小型規(guī)模生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率下降，主要是本周期雖然新疆天之澤復(fù)產(chǎn)，但中海油營口暫無生產(chǎn)，帶動整體產(chǎn)能利用率下降。

根據(jù)數(shù)據(jù)測算，目前大、中、小型煉廠開工波動率分別為34.6%、41.7%、15.9%，本周期大、中、小型煉廠產(chǎn)能利用率同比均有所增加，其中大型以及中型煉廠產(chǎn)能利用率增加較為明顯。

3、國內(nèi)瀝青檢修損失量下降，降幅14.0%

本周（20250918-0924），國內(nèi)瀝青裝置檢修量為60.1萬噸，較上周下降9.8萬噸，降幅14.0%。分析原因主要是雖然中化泉州以及江蘇新海間歇停產(chǎn)，但新疆天之澤、山東勝星、河南豐利以及中油秦皇島均復(fù)產(chǎn)瀝青，帶動損失量下降。

4、供應(yīng)壓力有所放緩，市場成交多在低位

供應(yīng)端來看，下周中國瀝青煉廠產(chǎn)能利用率下降4.3%至37.7%，下周期齊魯石化、山東勝星、江蘇新海轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，加之南方個別主營煉廠小幅降產(chǎn)以及停產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率下降。需求端，下周華南、江南西部和南部、云南南部等地仍受強降雨天氣影響，下游需求基本停滯，業(yè)者多以觀望為主。短期來看，南方地區(qū)降雨頻繁導(dǎo)致剛需受阻，但是北方地區(qū)天氣好轉(zhuǎn)將帶動節(jié)前需求增加，預(yù)計現(xiàn)貨維持大穩(wěn)個別窄幅波動為主。