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進(jìn)口高位

2025年1-8月份國內(nèi)甲醇累計(jì)進(jìn)口量824萬噸，去年同期為881，同比減少57萬噸。來自伊朗、阿曼、阿聯(lián)酋的進(jìn)口量合計(jì)360.7萬噸，約占總進(jìn)口量43.8%，去年同期為58%。1-8月份進(jìn)口減量主要受年初伊朗核裝置檢修以及地緣沖突影響導(dǎo)致的伊朗裝置停車，從8月份的數(shù)據(jù)來看，進(jìn)口量達(dá)176萬噸，創(chuàng)下歷史新高，主要因?yàn)殡S著伊朗裝置的恢復(fù)，伊朗貨物進(jìn)口量增多，另外印度受制裁后大量非伊朗貨物流入我國，可以看到來自沙特馬來西亞、委內(nèi)瑞拉的進(jìn)口增量都出現(xiàn)一定程度的走高。據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)，9月卸貨不及預(yù)期，最終卸入137.56萬噸，較多船貨被推遲至10月初卸入，預(yù)計(jì)10月卸貨大幅走高。目前進(jìn)口依舊維持在高位水平，后續(xù)進(jìn)口減量仍需冬季限氣帶來開工的回落。

10月13號受伊朗裝置停車以及因制裁原因部分庫區(qū)不接收伊朗貨物的消息影響，市場對于后續(xù)供應(yīng)擔(dān)憂升級，甲醇價格逆勢走高，1-5價差低位走強(qiáng)，但14號市場又傳出美國對于伊朗的制裁有所放松，疊加商品市場情緒低迷，甲醇盤面價格重新創(chuàng)出新低，但1-5價差并未繼續(xù)走弱。若關(guān)于伊朗貨物接收的問題被解決之后，后續(xù)高位的進(jìn)口供應(yīng)仍將持續(xù)壓制港口價格表現(xiàn)。

港口庫存創(chuàng)下歷史新高

在8月高進(jìn)口下港口庫存累庫超57萬噸至歷史高位，9月雖有港口MTO裝置重啟但仍累超19萬噸，可以看到在目前的高進(jìn)口下國內(nèi)難以消化過剩供應(yīng)，關(guān)鍵仍在于四季度海外裝置的停車情況。國內(nèi)來看，目前開工重新回到同期高位水平，企業(yè)利潤依舊較好，短期預(yù)計(jì)產(chǎn)量維持在高位水平，同樣關(guān)注四季度國內(nèi)氣頭裝置停產(chǎn)情況。短期港口高庫存狀態(tài)仍在持續(xù)，基差與月間價差表現(xiàn)弱勢，處于近年的季節(jié)性低位水平，高庫存壓制下價格波動率也持續(xù)低位。

需求表現(xiàn)依舊較弱

金九銀十傳統(tǒng)旺季，甲醇價格雖持續(xù)震蕩下跌，但傳統(tǒng)需求多數(shù)利潤處于低位，這表明終端需求不足，產(chǎn)品價格走勢偏弱，而MTO在9月港口裝置重啟后仍無法避免港口的持續(xù)累庫存，因此可以看到，后續(xù)港口庫存的去化需要供應(yīng)端出現(xiàn)減量，而這主要依賴于進(jìn)口的回落，四季度關(guān)注傳統(tǒng)下游的投產(chǎn)以及進(jìn)口的變動。