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導(dǎo)語：2025年10月，中國硫酸市場在“成本驅(qū)動”與“供需共振” 下強勢上行。一方面，上游硫磺價格因國際供應(yīng)緊張及中東官價大漲而持續(xù)攀高，構(gòu)筑堅實成本支撐；另一方面，國內(nèi)硫酸裝置集中檢修導(dǎo)致月?lián)p失量突破百萬噸，供應(yīng)顯著收緊。與此同時，主力下游中，磷肥開工雖有所下滑，但鈦白粉、己內(nèi)酰胺等行業(yè)需求韌性十足。在此背景下，硫酸價格聯(lián)動硫磺同步拉漲，98%硫酸價格指數(shù)月內(nèi)大漲約31%，市場呈現(xiàn)明顯的 “硫磺-硫酸”聯(lián)動上漲格局。

一、硫磺市場拉漲為硫酸提供了強勁的成本引擎

2024-2025年10月，中國硫酸市場走勢與上游硫磺價格高度聯(lián)動，相關(guān)性高達96%。成本驅(qū)動已成為當(dāng)前酸價上行的核心邏輯。截至2025年10月30日，中國98%硫酸隆眾價格指數(shù)已漲至750元/噸，較上月同期大幅上漲約31%，呈現(xiàn)出快速拉漲態(tài)勢。

本輪硫酸價格上漲，主要受硫磺成本強勁推動。俄羅斯供應(yīng)持續(xù)收緊，而北非、印度與印尼等地需求穩(wěn)步釋放，推動全球貿(mào)易流重塑。中東主要生產(chǎn)商大幅上調(diào)第四季度官價，進一步強化成本支撐預(yù)期。在基本面多重利好推動下，市場看漲情緒升溫，貿(mào)易商積極建倉，終端企業(yè)剛需采購持續(xù)跟進，現(xiàn)貨報價呈現(xiàn)快速拉升態(tài)勢。截至2025年10月30日，長江港口顆粒硫磺現(xiàn)貨價格已達3440元/噸，較上月同期大幅上漲約26%，。在成本壓力下，部分配套硫磺酸裝置因成本承壓而停減產(chǎn)，加上近期部分酸廠有年度檢修計劃，市場供應(yīng)收縮。隨著下游部分企業(yè)因硫磺價格高企，轉(zhuǎn)而尋求硫酸作為替代原料，進一步推升硫酸外購需求。

在硫磺—硫酸價格傳導(dǎo)鏈條持續(xù)強化的背景下，硫酸市場短期仍將維持偏強格局，成本支撐明確，供需結(jié)構(gòu)亦對價格形成上行推力。 

二、硫酸市場呈現(xiàn)供應(yīng)收縮與需求韌性并存的格局

10月內(nèi)涉及年加工能力1781萬噸硫酸裝置檢修，多數(shù)檢修裝置為保持前期檢修狀態(tài)，且多數(shù)屬于計劃內(nèi)檢修，僅有少數(shù)裝置因經(jīng)濟性因素維持停車狀態(tài)。

10月檢修的硫酸裝置共計36套，月?lián)p失量在107.29萬噸，較上月增加56.18萬噸，環(huán)比上升109.92%。本月檢修企業(yè)較多，前期檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，也有新增檢修裝置，檢修損失量環(huán)比上升明顯。

2025年10月，中國硫酸市場在供需結(jié)構(gòu)偏緊的支撐下延續(xù)強勢行情，價格上漲除了成本推動主要還受供應(yīng)收縮因素影響。

供應(yīng)端顯著收縮是推動硫酸價格上行的關(guān)鍵因素。本月全國共有36套硫酸裝置處于檢修狀態(tài)，月?lián)p失量達107.29萬噸，環(huán)比大幅上升109.92%。盡管期間有新增產(chǎn)能投產(chǎn)及部分前期檢修裝置恢復(fù)，但全國硫酸裝置月度產(chǎn)量仍預(yù)計降至885萬噸，較上月減少約36萬噸，產(chǎn)能利用率回落至64.86%，環(huán)比下降1.3個百分點。需求結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)分化，整體仍具韌性。磷肥方面，磷酸一銨與二銨行業(yè)開工率分別降至62.14%和60.12%，產(chǎn)量同步收縮，國內(nèi)磷酸一銨總供應(yīng)量至97.56萬噸，環(huán)比下滑8.97萬噸；磷酸二銨供應(yīng)量至117.07萬，環(huán)比下滑7.31萬噸，對硫酸需求有所放緩。然而，鈦白粉行業(yè)產(chǎn)能利用率提升至76.58%，環(huán)比增加3.21個百分點，需求量穩(wěn)步回升；己內(nèi)酰胺產(chǎn)量亦增至59.52萬噸，產(chǎn)能利用率維持在91%以上高位，這兩個重要下游領(lǐng)域的穩(wěn)定運行為硫酸需求提供了支撐。

綜合來看，10月硫酸市場在供應(yīng)收縮、成本支撐與需求結(jié)構(gòu)性支撐的共同作用下，價格維持上行趨勢，預(yù)計短期供需偏緊格局仍將延續(xù)。 

三、成本與供應(yīng)支撐大于需求弱勢，短期酸價上探

預(yù)計下周國內(nèi)硫酸市場將延續(xù)上探走勢。成本端支撐強勁，硫磺價格近期已突破3400元/噸大關(guān)，且仍具上行空間；硫鐵礦及銅、鉛、鋅等金屬礦石價格也存上漲預(yù)期，共同推動硫酸成本進一步抬升。供應(yīng)方面，下周山東東營主力酸廠檢修裝置計劃復(fù)產(chǎn)，但山東膠東、遼寧地區(qū)硫磺制酸企業(yè)將相繼安排檢修，廣西地區(qū)本周檢修裝置下周將明顯減產(chǎn)，湖北部分下游配套制酸裝置亦存在檢修計劃。整體來看，全國硫酸供應(yīng)預(yù)計小幅收縮。需求端表現(xiàn)分化，磷肥下游消費預(yù)計小幅回落；化工領(lǐng)域中，己內(nèi)酰胺需求存在小幅上漲可能，而鈦白粉方面則預(yù)計繼續(xù)呈現(xiàn)小幅下滑態(tài)勢。綜合來看，成本支撐疊加供應(yīng)收緊，預(yù)計硫酸價格仍將保持穩(wěn)中上行走勢。

未來三月預(yù)測:2025年11月至12月，國內(nèi)江西、浙江、廣西、湖北、福建等地多家主力酸廠計劃進行裝置檢修，硫酸供應(yīng)呈現(xiàn)區(qū)域性收縮態(tài)勢。進入2026年1月，多數(shù)檢修將陸續(xù)結(jié)束，市場供應(yīng)逐步恢復(fù)。從需求端看，磷肥行業(yè)對硫酸的需求存在小幅回落可能，但鈦白粉等化工企業(yè)整體開工穩(wěn)定，對酸價仍有一定支撐。綜合來看，在供應(yīng)偏緊與成本支撐的共同作用下，預(yù)計硫酸價格在1月前將延續(xù)上漲趨勢。而隨著1月供應(yīng)恢復(fù)，疊加春節(jié)前酸廠普遍存在降庫需求，酸價面臨回調(diào)壓力，整體預(yù)計維持在700-880元/噸區(qū)間運行。