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導(dǎo)語：本周期，山東主營區(qū)域內(nèi)辛醇、環(huán)丙、PP等檢修裝置陸續(xù)重啟，需求端發(fā)力帶動丙烯行情溫和回升，截止11月17日山東丙烯主流均價5845元/噸，較比10日上漲1.39%。短線來看，需求端利好支撐行情繼續(xù)緩慢上探，但原料高位壓制下游成本、華北供應(yīng)增量預(yù)期并存，丙烯突破6000元/噸點位仍有難度，后續(xù)關(guān)注供需博弈及價差變化。

一、供應(yīng)端：裝置波動趨向穩(wěn)定 貨源延續(xù)偏緊態(tài)勢

本周期，山東丙烯裝置運行穩(wěn)定，產(chǎn)量及開工率無明顯波動，為行情提供基礎(chǔ)支撐。短線來看，鑫泰石化、濱華新材料、陽煤恒通暫無重啟計劃，僅華星煉廠丙烯存增量預(yù)期，預(yù)計下周周產(chǎn)量小幅增至22.5萬噸，供應(yīng)端整體仍處于偏緊態(tài)勢，對價格形成底部支撐。

二、需求端：下游裝置集中重啟 需求增量提振明顯

由上表可知，本周期PP粉、辛醇等下游裝置負(fù)荷顯著提升，PP粉開工回升至31.51%，辛醇開工回升至61.40%，帶動原料需求回暖。后續(xù)來看，伴隨京博石化、藍帆化工、齊魯石化、無棣鑫岳共計100.5萬噸產(chǎn)能重啟，丙烯需求預(yù)計新增1.71萬噸，短期需求端利好明確，為價格上探提供動力。

三、關(guān)注丙烯-pp價差變化  或成為抑制行情關(guān)鍵

本周期，丙烯與PP粉平均價差收窄至466元/噸，較10月3日周期下滑19.93%。從價差走勢來看，丙烯價格持續(xù)走高而PP粉價格漲幅有限，兩者價差呈加速收窄趨勢。若此態(tài)勢延續(xù)，下游PP粉工廠成本壓力將進一步攀升，終端采購積極性或受抑制，成為制約丙烯行情沖高的核心因素。

四、趨勢展望：短期價格保持堅挺 中長期存回落預(yù)期

（一）短期：需求回升托底 價格維持堅挺

下游裝置重啟帶來的需求增量與供應(yīng)端偏緊格局形成共振，預(yù)計短期山東丙烯價格將依托5800元/噸支撐，向5900-5950元/噸區(qū)間沖擊，但華北地區(qū)裝置存重啟預(yù)期，屆時或?qū)ι綎|區(qū)域形成沖擊，丙烯突破6000元/噸點位仍有難度。

（二）中長期：主力下游承壓 或成行情回落關(guān)鍵

中長期來看，丙烯-PP粉價差持續(xù)收窄將逐步壓制下游開工意愿，疊加華北裝置重啟帶來的供應(yīng)增量，供需格局或從緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤?，預(yù)計山東丙烯價格將逐步回落，或圍繞5600-5700元/噸區(qū)間展開。