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工業(yè)硅：

市場分析

2025-11-20，工業(yè)硅期貨價(jià)格回落，主力合約2601開于9365元/噸，最后收于9075元/噸，較前一日結(jié)算變化（-220）元/噸，變化（-2.37）%。截止收盤，2511主力合約持倉273978手，2025-11-20倉單總數(shù)為43297手，較前一日變化-115手。

供應(yīng)端：工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格上漲。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，昨日華東通氧553#硅在9500-9600（100）元/噸；421#硅在9700-9900（50）元/噸，新疆通氧553價(jià)格8900-9100（150）元/噸，99硅價(jià)格在8900-9100（150）元/噸。昆明、黃埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地區(qū)硅價(jià)上漲，97硅價(jià)格上漲。

SMM統(tǒng)計(jì)11月20日工業(yè)硅主要地區(qū)社會(huì)庫存共計(jì)54.8萬噸，較上周增加0.2萬噸。其中社會(huì)普通倉庫12.9萬噸，較上周增加0.2萬噸，社會(huì)交割倉庫41.9萬噸（含未注冊(cè)成倉單及現(xiàn)貨庫部分），較上周持平。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，出口方面：2025年10月工業(yè)硅出口量在4.51萬噸，環(huán)比大幅減少36%同比減少31%。2025年1-10月份工業(yè)硅累計(jì)出口量在60.67萬噸，同比減少1%。進(jìn)口方面：2025年1-10月累計(jì)進(jìn)口量在0.86萬噸，同比減少67%。

消費(fèi)端：據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，有機(jī)硅DMC報(bào)價(jià)13000-13200（0）元/噸。SMM報(bào)道，本周國內(nèi)DMC市場延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，價(jià)格重心進(jìn)一步上移。目前市場報(bào)價(jià)區(qū)間已至13000-13200元/噸，較上周均價(jià)上調(diào)約850元/噸，漲幅達(dá)6.9%。從區(qū)域報(bào)價(jià)看，當(dāng)前山東單體企業(yè)DMC報(bào)價(jià)穩(wěn)定在13000元/噸，國內(nèi)其他單體企業(yè)DMC報(bào)價(jià)集中在13200元/噸。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年10月中國初級(jí)形狀的聚硅氧烷出口量為4.1萬噸，環(huán)比減少13.5%，同比減少5.7%。

策略

現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)，枯水期西南減產(chǎn)后，供需格局或好轉(zhuǎn)，累庫有所放緩。目前工業(yè)硅盤面主要受整體商品情緒以及政策端消息震蕩運(yùn)行。需關(guān)注后續(xù)是否有相關(guān)產(chǎn)能退出政策，目前工業(yè)硅估值偏低，若有政策推動(dòng)，盤面或有上漲空間。

單邊：短期區(qū)間操作，枯水期合約可逢低做多

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

風(fēng)險(xiǎn)

1、西北復(fù)產(chǎn)及與西南停產(chǎn)情況；

2、多晶硅企業(yè)開工變化；

3、政策端擾動(dòng)；

4、宏觀及資金情緒；

5、有機(jī)硅企業(yè)開工情況。

多晶硅：

市場分析

2025-11-20日，多晶硅期貨主力合約2601偏弱震蕩運(yùn)行，開于54500元/噸，最后收于52450元/噸，收盤價(jià)較上一交易日變化-2.33%。主力合約持倉達(dá)到134292（前一交易日134317）手，當(dāng)日成交304835手。

多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格小幅走弱，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，N型料49.70-54.90（0.00）元/千克，n型顆粒硅50.00-51.00（0.00）元/千克。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，多晶硅廠家?guī)齑嬖黾?，硅片庫存增加，最新統(tǒng)計(jì)多晶硅庫存27.10，環(huán)比變化1.50%，硅片庫存18.72GW，環(huán)比1.63%，多晶硅周度產(chǎn)量27100.00噸，環(huán)比變化1.11%，硅片產(chǎn)量12.78GW，環(huán)比變化-2.59%。

硅片方面：國內(nèi)N型18Xmm硅片1.26（0.00）元/片，N型210mm價(jià)格1.60（0.00）元/片，N型210R硅片價(jià)格1.27（0.00）元/片。本周硅片價(jià)格下跌主要是訂單需求差，海外需求退潮后電池價(jià)格也出現(xiàn)下滑，利潤收窄使得電池廠向成本端施壓，博弈進(jìn)一步加劇。分尺寸情況來看210N價(jià)格相對(duì)有支撐，硅片轉(zhuǎn)向成本定價(jià)邏輯，后續(xù)跌幅空間不大。

電池片方面：高效PERC182電池片價(jià)格0.27（0.00）元/W； PERC210電池片價(jià)格0.28（0.00）元/W左右；TopconM10電池片價(jià)格0.30（0.00）元/W左右；Topcon G12電池片0.29（0.00）元/w；Topcon210RN電池片0.28（0.00）元/W。HJT210半片電池0.37（0.00）元/W。

組件：PERC182mm主流成交價(jià)0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交價(jià)0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交價(jià)格0.66-0.68（0.00）元/W，N型210mm主流成交價(jià)格0.68-0.69（0.00）元/W。

策略

多晶硅供需兩端均有減弱，整體庫存壓力較大，消費(fèi)端表現(xiàn)一般。目前盤面受到反內(nèi)卷政策及弱現(xiàn)實(shí)共同影響，政策仍在推進(jìn)中，盤面波動(dòng)較大，參與者需注意風(fēng)險(xiǎn)管控，目前消費(fèi)端表現(xiàn)一般，預(yù)計(jì)盤面震蕩為主。

單邊：短期區(qū)間操作，主力合約預(yù)計(jì)在4.8-5.5萬元/噸區(qū)間震蕩

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

風(fēng)險(xiǎn)

1、行業(yè)自律對(duì)上下游開工影響，

2、期貨上市對(duì)現(xiàn)貨市場帶動(dòng)，

3、資金情緒影響。

4、政策擾動(dòng)影響。