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導語：12 月初，雙十二消費熱潮預熱氛圍小幅升溫，食品、日化、電商包裝等需求小漲。原料聚丙烯價格震蕩整理，為CPP市場提供相對穩(wěn)定的成本支撐；終端包裝企業(yè)雖啟動節(jié)前備貨，但多以剛需補庫為主，新單跟進謹慎。疊加行業(yè)開工率維持在6成左右的中等水平，市場呈現(xiàn)“成本托底、需求溫和釋放”的運行特征。

政策托底筑支撐 聚丙烯市場漲后回落

周期內(nèi)政治局會議召開，國內(nèi)政策層面釋放積極信號，市場對后續(xù)穩(wěn)增長、促消費等政策落地的預期增強，對化工品等與經(jīng)濟周期關聯(lián)度較高的品種形成支撐，周五聚丙烯市場出現(xiàn)反彈。同時，原料端對現(xiàn)貨形成底部支撐，市場上行幅度在50元/噸附近?，F(xiàn)貨市場情緒仍偏悲觀，基差明顯走弱，偏高的庫存及國產(chǎn)供應壓制市場預期，對PP盤面的回升形成一定拖累，周三起盤面止?jié)q轉跌，整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。拉絲全國均價在6363元/噸，較上周跌24元/噸，跌幅0.38%。

CPP市場剛需集中釋放 鍍鋁膜表現(xiàn)亮眼

近期CPP訂單結構以短期剛需訂單為主。從市場驅動因素來看，成本端表現(xiàn)疲軟。12 月初國內(nèi)聚丙烯原料市場受供需博弈影響，價格震蕩運行，部分CPP膜企采購成本略有下降，但整體成本壓力仍存。需求端則呈現(xiàn)結構性回暖，雙十二電商消費節(jié)的臨近刺激終端工廠備貨積極性，食品（預制菜、零食）、服裝（秋冬服飾）、日用百貨（家居清潔用品）等行業(yè)的小批量補單需求集中釋放。

據(jù)調(diào)研了解，其中CPP鍍鋁膜憑借優(yōu)良的阻隔性和裝飾性，直接拉動行業(yè)訂單天數(shù)實現(xiàn)環(huán)比微增，CPP樣本企業(yè)訂單天數(shù)較上周+0.07天，環(huán)比+0.99%。

階段性補庫主導需求 CPP行業(yè)開工延續(xù)穩(wěn)定

近期國內(nèi)CPP行業(yè)開工率未出現(xiàn)明顯變動，樣本企業(yè)平均開工率維持在60%左右。成本端缺乏有力支撐，原料市場多空博弈加劇，價格呈現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢，未能為現(xiàn)貨市場提供明確指引。需求端在雙十二電商消費節(jié)與元旦假期備貨提振，下游食品、日化、電商包裝等終端行業(yè)當前僅進行階段性小批量補庫，新單簽約規(guī)模及訂單持續(xù)性均不及雙十一旺季時期。受此影響，CPP膜企基于訂單儲備、庫存消化等多重因素考量，未對開工負荷進行調(diào)整，行業(yè)開工率維持前期水平。

未來預測：預計雙十二電商備貨需求在12月中旬基本收尾，食品、服裝、日用百貨等下游終端將從前期的補貨到后期以消化庫存為主，對CPP膜的采購量活大幅縮減，新增大單稀缺。

加之年末商家資金回籠壓力增加，采購意愿趨于謹慎，多數(shù)下游企業(yè)以按需小批量采購為主，訂單持續(xù)性和規(guī)模均不及旺季水平，行業(yè)整體開工率預計下滑至50-55%左右，CPP膜價受供需寬松影響，價格大概率震蕩下行，華東地區(qū)低溫復合膜價格或向9900-10200元/噸區(qū)間靠攏，實單商談空間擴大。