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成本端，本周原油震蕩運(yùn)行，周五有所反彈，關(guān)注地緣變動(dòng)。

PX方面，本周中國(guó) PX 開(kāi)工率89.0%（環(huán)比上周-0.4%），亞洲 PX 開(kāi)工率81.0%（環(huán)比上周+0.2%）。本周PX在PTA帶動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)上漲，資本市場(chǎng)對(duì)化工產(chǎn)業(yè)的看好，而PX和PTA方面因基本面的支撐，資金介入仍然偏積極，周五PXN上漲至357美元/噸。浮動(dòng)價(jià)方面，本周PX的浮動(dòng)價(jià)走弱明顯，3月現(xiàn)貨成交水平在周五回落至-6附近（上周五在-3附近），4月現(xiàn)貨也回落至-3~-4附近成交，紙貨結(jié)構(gòu)同樣表現(xiàn)不佳，除了5月表現(xiàn)相對(duì)較好外，其他表現(xiàn)一般，3/5月差至-6水平，5/9擴(kuò)大至11附近。本周亞洲PX開(kāi)工率基本穩(wěn)定，浙石化減產(chǎn)降負(fù)荷執(zhí)行到位，國(guó)內(nèi)負(fù)荷略有下降。近期PX效益大幅提升后，帶來(lái)國(guó)內(nèi)外PX供應(yīng)提升的預(yù)期，另外內(nèi)外盤(pán)套利會(huì)帶來(lái)更多進(jìn)口，同時(shí)下游聚酯檢修陸續(xù)兌現(xiàn)，基本面現(xiàn)實(shí)偏弱。但中期預(yù)期仍較好，目前利潤(rùn)修復(fù)回帶來(lái)PX二季度檢修計(jì)劃取消或推遲的邏輯難證實(shí)，關(guān)注PX檢修兌現(xiàn)和進(jìn)口情況。

TA方面，中國(guó) PTA 開(kāi)工率76.6%（環(huán)比上周-0.3%），PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)426元/噸（較上周106）。本周在資金對(duì)PTA關(guān)注度提升下快速上漲，PTA加工費(fèi)大幅修復(fù)，PTA裝置暫無(wú)明顯變化，供需格局環(huán)比轉(zhuǎn)弱，PTA現(xiàn)貨基差走弱。本周聚酯工廠春節(jié)減產(chǎn)陸續(xù)兌現(xiàn)，PTA近端供需趨累。中長(zhǎng)期隨著產(chǎn)能集中投放周期結(jié)束，PTA加工費(fèi)預(yù)計(jì)將逐步改善，遠(yuǎn)期預(yù)期仍偏好。

需求方面，本周江浙織機(jī)開(kāi)機(jī)率48.0%（環(huán)比上周-7.0%），聚酯開(kāi)工率86.2%（環(huán)比上周-2.1%）。本周織造負(fù)荷加速下滑，下游開(kāi)始集中放假；因滌絲價(jià)格跟隨原料快速上漲，同時(shí)終端難向下游傳導(dǎo)，以消化原料備貨為主，本周原料快速上漲下被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)。聚酯方面，本周聚酯負(fù)荷加速下降，春節(jié)檢修計(jì)劃陸續(xù)兌現(xiàn)，維持1、2月月均負(fù)荷估計(jì)88.5%、80.5%，關(guān)注檢修計(jì)劃兌現(xiàn)。

PF方面，本周直紡滌短開(kāi)工率97.9%（環(huán)比上周+0.3%），滌短工廠權(quán)益庫(kù)存天數(shù)7.3天（環(huán)比上周-2.3天），滌紗開(kāi)機(jī)率59.0%（環(huán)比上周-2.0%），1.4D實(shí)物庫(kù)存13.0天（環(huán)比上周-1.7天），1.4D權(quán)益庫(kù)存3.3天（環(huán)比上周-1.2天）。本周直紡滌短跟隨原料大幅上漲，但需求疲軟，漲幅不及原料。負(fù)荷方面?zhèn)€別有小幅提升，大多維持平穩(wěn)運(yùn)行，漲價(jià)帶動(dòng)銷(xiāo)售，本周短纖庫(kù)存去化明顯。需求方面，純滌紗及滌棉紗(20235,-80.00,-0.39%)本周部分適度跟漲，純滌紗銷(xiāo)售順暢，庫(kù)存去化；滌棉紗銷(xiāo)售適度好轉(zhuǎn)，庫(kù)存小幅下降，現(xiàn)金流虧損擴(kuò)大。

PR方面，瓶片工廠開(kāi)工率（按最大產(chǎn)能）66.4%（-2.0%），瓶片工廠庫(kù)存13.0天（環(huán)比上周-1.1天），瓶片現(xiàn)貨加工費(fèi)602元/噸（較上周74）。本周資金多配，上游聚酯原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，聚酯瓶片工廠價(jià)格多跟漲原料，整體加工區(qū)間在500元偏上附近。基本面方面，近期聚酯瓶片工廠春節(jié)檢修計(jì)劃陸續(xù)執(zhí)行，年前去庫(kù)較為順暢，市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)量小幅回落，上漲期間成交以貿(mào)易商適量補(bǔ)貨為主，聚酯瓶片加工費(fèi)上漲。

策略

單邊：PX/PTA/PF/PR短期資金增倉(cāng)下偏多，但結(jié)構(gòu)和近端基本面未有明顯改善，當(dāng)前弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期，PTA強(qiáng)于PX，關(guān)注加工費(fèi)修復(fù)下PTA開(kāi)工是否有計(jì)劃外恢復(fù)以及PX檢修兌現(xiàn)情況

跨品種： 無(wú)

跨期：無(wú)

風(fēng)險(xiǎn)

原油和汽油價(jià)格大幅波動(dòng)，宏觀政策超預(yù)期