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導(dǎo)語：2025年P(guān)A6行業(yè)利潤端持續(xù)處于弱勢區(qū)間，這一格局的形成，與行業(yè)近年產(chǎn)能的快速擴張高度相關(guān)，產(chǎn)能的逐步釋放重塑了市場供需格局，供需寬松帶來的價格壓制，也成為制約行業(yè)盈利水平的核心因素。

一、2025年P(guān)A6成本結(jié)構(gòu)：PA6-己內(nèi)酰胺價差收窄 PA6行業(yè)盈利由盈轉(zhuǎn)虧

2025年P(guān)A6行業(yè)成本與價格均表現(xiàn)偏弱，其中PA6價格9969元/噸，較2024年年下跌27%；盈利端持續(xù)偏弱，PA6利潤為- 91元/噸，較2024年下降131%。從2025年整體走勢來看，PA6成本與價格呈現(xiàn)高度相關(guān)性，其價格的核心影響因素為上游己內(nèi)酰胺的價格波動。作為PA6的直接上游核心原料，己內(nèi)酰胺的價格、產(chǎn)能利用率及產(chǎn)量變化均會直接傳導(dǎo)至PA6價格端，2025年受PA6與己內(nèi)酰胺價差持續(xù)收窄影響，PA6切片利潤同比大幅下滑，行業(yè)盈利狀態(tài)也由盈轉(zhuǎn)虧。

二、2025年國內(nèi)PA6利潤：價格持續(xù)下行 全年利潤虧損

2025年P(guān)A6聚合工藝全年平均利潤陷入虧損區(qū)間。全年來看，PA6核心原料己內(nèi)酰胺年均價與PA6產(chǎn)品年均價均較上年出現(xiàn)下跌，且行業(yè)價格走勢受多階段市場因素持續(xù)壓制：春節(jié)后市場回歸，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，需求表現(xiàn)不及預(yù)期，帶動聚合環(huán)節(jié)庫存大幅攀升，企業(yè)被迫讓利出貨，PA6切片價格延續(xù)下行態(tài)勢；年中階段，受關(guān)稅等政策因素擾動，市場心態(tài)趨于謹慎，成交氛圍持續(xù)低迷，聚合企業(yè)庫存依舊高企，疊加行業(yè)新產(chǎn)能持續(xù)釋放，國內(nèi)市場供應(yīng)端保持充足，企業(yè)只得繼續(xù)讓利走貨；后續(xù)行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，下游需求進一步走弱，聚合企業(yè)出貨節(jié)奏依舊不暢，庫存壓力居高不下，市場延續(xù)“以價換量”的操作模式，PA6價格一路下探至年內(nèi)低位，行業(yè)利潤也隨之陷入虧損狀態(tài)。

三、2025年P(guān)A6全產(chǎn)業(yè)鏈盈利走低

2025年P(guān)A6全產(chǎn)業(yè)鏈整體陷入虧損狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤呈現(xiàn)上游虧損顯著、下游承壓震蕩的格局，其中核心原料己內(nèi)酰胺成為全產(chǎn)業(yè)鏈虧損最嚴重的環(huán)節(jié)。

從各環(huán)節(jié)盈利表現(xiàn)來看，PA6為產(chǎn)業(yè)鏈中虧損最少的產(chǎn)品，全年平均利潤虧損91元/噸；己內(nèi)酰胺虧損幅度最大，全年平均毛利低至- 1435元/噸；錦綸長絲全年利潤同比下滑且走勢持續(xù)低迷，月度利潤基本在成本線下方震蕩，最終全年平均利潤虧損202元/噸。

而己內(nèi)酰胺的虧損加劇，主要受雙重因素壓制：一方面上游純苯價格下跌，疊加市場供需增量有限，使得己內(nèi)酰胺的成本支撐顯著減弱；另一方面下游PA6受終端需求偏弱影響，對己內(nèi)酰胺的采購態(tài)度趨于謹慎，持續(xù)擠壓其利潤空間，最終導(dǎo)致其虧損幅度居產(chǎn)業(yè)鏈首位。

2026年預(yù)測：成本上行疊加供需寬松 盈利持續(xù)走低

2026年P(guān)A6行業(yè)成本端上行，利潤端虧損幅度進一步擴大，預(yù)計行業(yè)生產(chǎn)成本將至10200元/噸附近，同比增長1.4%；利潤或下探至-300元/噸，同比大幅下滑230%，行業(yè)盈利壓力持續(xù)加劇。從上游原料端來看，純苯市場擴能集中落地，理論供應(yīng)增量超過需求增量，預(yù)計均價延續(xù)下跌走勢，純苯-石腦油價差進一步縮窄，己內(nèi)酰胺價格依舊受成本端與供需端雙重因素影響，雖其自身供應(yīng)整體偏寬松，但下游PA6產(chǎn)能增速高于己內(nèi)酰胺，將對己內(nèi)酰胺價格形成一定支撐。從PA6自身供需格局來看，行業(yè)供應(yīng)端進一步擴容，產(chǎn)能持續(xù)釋放帶動行業(yè)競爭加劇，且 PA6 新增產(chǎn)能規(guī)模預(yù)計超過下游需求端新增產(chǎn)能，市場供需失衡態(tài)勢延續(xù)，PA6切片價格存在小幅下挫預(yù)期。下游方面，雖相關(guān)產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)將帶動PA6需求有所提升，但下游投產(chǎn)力度不及PA6聚合環(huán)節(jié)，需求承接力度有限，不僅難以緩解PA6行業(yè)的供需壓力，自身行業(yè)競爭也將進一步加劇，利潤持續(xù)被壓縮。

整體來看，2026年P(guān)A6全產(chǎn)業(yè)鏈供需結(jié)構(gòu)均步入供大于求階段，市場價格整體承壓，PA6切片利潤大概率維持虧損狀態(tài)，企業(yè)盈利水平繼續(xù)走低。同時產(chǎn)業(yè)鏈利潤將延續(xù)萎縮態(tài)勢，且利潤分配呈上移趨勢，下游品種價格漲幅顯著落后于上游品種。