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導(dǎo)語：自10月底以來，粗苯市場持續(xù)低位運(yùn)行近兩個(gè)月，元旦過后行情迎來明顯轉(zhuǎn)機(jī)，價(jià)格一路上行。截至1月30日，山東地區(qū)粗苯市場價(jià)格升至4950元/噸，周環(huán)比上漲200元/噸，創(chuàng)下10月以來新高，本輪累計(jì)漲幅達(dá)13%。但本周受部分焦企為保障春節(jié)正常庫存加大出貨、疊加運(yùn)輸成本上升影響，下游對(duì)粗苯多持壓價(jià)心態(tài)，市場價(jià)格出現(xiàn)回落。

此輪粗苯市場上漲核心驅(qū)動(dòng)來自苯乙烯出口利好，該消息直接帶動(dòng)苯乙烯期現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，經(jīng)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，純苯市場快速上漲。1月中石化純苯掛牌價(jià)累計(jì)上調(diào)7次、漲幅達(dá)850元/噸，目前執(zhí)行6150 元/噸，帶動(dòng)山東地?zé)捈儽絻r(jià)格同步走高；疊加企業(yè)庫存壓力偏小、多高位出貨，加氫苯現(xiàn)貨上漲進(jìn)一步推動(dòng)粗苯價(jià)格上行。不過當(dāng)前粗苯與加氫苯價(jià)差持續(xù)拉大，粗苯已顯現(xiàn)滯漲態(tài)勢。本周純苯維持高位震蕩，加氫苯新價(jià)波動(dòng)有限，但部分焦企集中出貨導(dǎo)致粗苯供應(yīng)增加，疊加下游企業(yè)原料庫存相對(duì)充足、對(duì)粗苯存在壓價(jià)心態(tài)，粗苯拍賣價(jià)格小幅回落，市場整體承壓運(yùn)行。

供應(yīng)面來看，盡管1月30日焦炭市場首輪提漲50-55元/噸已落地執(zhí)行，但焦企整體仍處噸焦虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性偏弱；疊加部分區(qū)域環(huán)保檢查影響，焦企多執(zhí)行限產(chǎn)。不過受限于粗苯罐容偏小，為保障春節(jié)期間合理庫存，本周及下周焦企集中出貨力度加大，粗苯市場流通量顯著增加。

春節(jié)后，隨著煤礦逐步復(fù)產(chǎn)、焦煤供應(yīng)回升，焦化企業(yè)原料成本壓力有望緩解；但在長期虧損背景下，焦企主動(dòng)提產(chǎn)意愿仍偏謹(jǐn)慎。若終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期，鐵水產(chǎn)量回升乏力，將繼續(xù)弱化焦炭剛需支撐；疊加當(dāng)前鋼廠焦炭庫存同比小幅增加、庫存壓力漸顯，若節(jié)后鋼材價(jià)格未能明顯反彈，鋼廠補(bǔ)庫需求或進(jìn)一步延后，甚至主動(dòng)降庫，進(jìn)而抑制焦炭需求空間，故粗苯供應(yīng)量難現(xiàn)大幅增長。

需求方面，1月中旬以來國內(nèi)苯加氫企業(yè)開工率維持在 56% 左右，處于 2025 年以來中低位水平。春節(jié)前后，鞍鋼化學(xué) 15 萬噸、唐山中潤一套 15 萬噸、濮陽歐亞 15 萬噸裝置計(jì)劃重啟，國內(nèi)苯加氫開工率預(yù)計(jì)有所提升。不過當(dāng)前部分企業(yè)原料庫存偏高，接貨意愿偏弱；疊加臨近春節(jié)，本周部分焦企集中出貨約三周庫存，下周亦有企業(yè)計(jì)劃出貨兩至三周貨源，且節(jié)日臨近運(yùn)輸成本逐步走高，下游對(duì)原料粗苯多持壓價(jià)心態(tài)。在此背景下，粗苯市場表現(xiàn)不及加氫苯，苯加氫企業(yè)盈利空間有望繼續(xù)擴(kuò)大。

短期來看，節(jié)前粗苯價(jià)格仍將承壓運(yùn)行。供應(yīng)端市場流通量明顯增加，以外運(yùn)為主的區(qū)域多以讓利排庫為主，對(duì)市場形成一定沖擊，不過下游剛需采購仍對(duì)價(jià)格形成支撐。中長期而言，隨著苯加氫企業(yè)開工率逐步回升，市場需求有望增加；疊加下游利潤改善帶動(dòng)采購意愿回升、市場情緒好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)節(jié)后粗苯行情或?qū)⒁孕》磸棡橹鳌?