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近期，鎢價(jià)持續(xù)上漲。作為光伏鎢絲、新能源汽車(chē)電機(jī)等高端制造領(lǐng)域的關(guān)鍵原材料，鎢粉價(jià)格持續(xù)走高引發(fā)資本市場(chǎng)高度關(guān)注。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2月9日，鎢市場(chǎng)整體延續(xù)貨緊價(jià)俏格局，價(jià)格中樞再度上移，仲鎢酸銨（APT）噸價(jià)正式挺進(jìn)百萬(wàn)大關(guān)。從A股上市公司近期披露的2025年業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)看，受鎢相關(guān)產(chǎn)品漲價(jià)等因素影響，產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績(jī)普遍表現(xiàn)不俗。

價(jià)格大幅上漲

中鎢在線(xiàn)最新數(shù)據(jù)顯示，2月9日，65%黑鎢精礦價(jià)格報(bào)68.5萬(wàn)元/標(biāo)噸，較年初漲48.9%。65%白鎢精礦價(jià)格報(bào)68.4萬(wàn)元/標(biāo)噸，較年初漲49.0%。仲鎢酸銨（APT）價(jià)格報(bào)100萬(wàn)元/噸，較年初漲49.3%。鎢粉價(jià)格報(bào)1670元/公斤，較年初漲54.6%。碳化鎢粉價(jià)格報(bào)1620元/公斤，較年初漲55.8%。鈷粉價(jià)格報(bào)580元/公斤，較年初漲11.5%。70鎢鐵價(jià)格報(bào)94萬(wàn)元/噸，較年初漲44.6%。廢鎢棒材價(jià)格報(bào)860元/公斤，較年初漲43.3%。廢鎢鉆頭價(jià)格報(bào)830元/公斤，較年初漲43.1%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，1月份，國(guó)內(nèi)65%黑鎢精礦均價(jià)達(dá)到51.06萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲26.69%，同比上漲254.75%。

分析人士提到，春節(jié)前最后一個(gè)交易周，鎢市場(chǎng)整體延續(xù)貨緊價(jià)俏格局，價(jià)格中樞再度上移，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)逐步從成交轉(zhuǎn)向節(jié)后預(yù)期。仲鎢酸銨（APT）噸價(jià)正式挺進(jìn)百萬(wàn)大關(guān)。在礦山惜售、成本堅(jiān)挺、冶煉廠(chǎng)開(kāi)工受限的背景下，市場(chǎng)行情走勢(shì)持續(xù)上行。與此同時(shí)，廢鎢合金在原料端價(jià)格高企的傳導(dǎo)下，經(jīng)過(guò)上周短暫回調(diào)后已重回歷史高位。不過(guò)，鎢市場(chǎng)成交因成本節(jié)節(jié)攀升、假期逐漸臨近以及備貨工作減少而愈發(fā)清淡，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚。

需求端出現(xiàn)明顯改善

江海證券研報(bào)顯示，需求端的爆發(fā)式增長(zhǎng)已成為推動(dòng)鎢粉價(jià)格上行的核心驅(qū)動(dòng)力，尤其在新能源與光伏等高景氣賽道的快速擴(kuò)張下，鎢作為關(guān)鍵功能性材料的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值日益凸顯，顯著提升了整個(gè)行業(yè)的景氣度。

截至2025年，鎢絲金剛線(xiàn)在硅片切割環(huán)節(jié)的市場(chǎng)滲透率已突破60%，標(biāo)志著其進(jìn)入規(guī)?；瘧?yīng)用的爆發(fā)階段。隨著異質(zhì)結(jié)（HJT）電池技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快，2026年全球新增HJT裝機(jī)容量預(yù)計(jì)將達(dá)到80吉瓦（GW），將直接帶動(dòng)新增鎢需求約6400噸。

機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2024年全球鎢礦產(chǎn)量約8.28萬(wàn)噸，即便考慮到現(xiàn)有項(xiàng)目的穩(wěn)產(chǎn)與小幅擴(kuò)能，2026年產(chǎn)量預(yù)計(jì)僅微增至8.55萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率不足2%。在資源稟賦趨緊、開(kāi)發(fā)周期拉長(zhǎng)、資本投入不足等多重因素疊加下，鎢的供應(yīng)端剛性約束正不斷強(qiáng)化，為中長(zhǎng)期價(jià)格中樞上移奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

華西證券指出，步入2026年，市場(chǎng)對(duì)節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求的預(yù)期持續(xù)升溫，部分持貨商順勢(shì)低位回補(bǔ)倉(cāng)位，帶動(dòng)短期成交量邊際改善。目前鎢原料供應(yīng)偏緊的局面尚未緩解。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)鎢礦市場(chǎng)面臨可用開(kāi)采指標(biāo)量減少、鎢礦山年底出貨量下降、進(jìn)口量不穩(wěn)定等多種供應(yīng)干擾，面對(duì)市場(chǎng)需求的持續(xù)增長(zhǎng)，全球鎢市場(chǎng)供需矛盾突出，短期難以破局。

百川盈孚預(yù)計(jì)，鎢精礦市場(chǎng)仍將偏強(qiáng)運(yùn)行，現(xiàn)貨資源偏緊支撐作用仍存，原料市場(chǎng)有望高位維持，但部分下游企業(yè)或出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)。

業(yè)績(jī)大幅預(yù)喜

從A股上市公司近期披露的2025年業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)看，受鎢相關(guān)產(chǎn)品漲價(jià)等因素影響，產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績(jī)普遍表現(xiàn)不俗。

廈門(mén)鎢業(yè)披露的2025年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2025年全年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入464.69億元，同比增長(zhǎng)31.37%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)23.11億元，同比增長(zhǎng)35.08%。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)鎢、鉬、稀土、電池材料受鎢、鈷、氧化鐠釹等主要原材料價(jià)格上漲影響，主要產(chǎn)品價(jià)格相應(yīng)上漲，加上大部分主要產(chǎn)品銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)相應(yīng)增長(zhǎng)。

一些公司提到，報(bào)告期內(nèi)，產(chǎn)品銷(xiāo)量出現(xiàn)較為明顯的增長(zhǎng)。廈鎢新能2025年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約200.34億元，同比增長(zhǎng)47.84%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約7.55億元，同比增長(zhǎng)41.83%。報(bào)告期內(nèi)，產(chǎn)品銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)帶來(lái)的營(yíng)收規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模和利潤(rùn)增長(zhǎng)。

翔鷺鎢業(yè)2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.25億元至1.8億元，同比增長(zhǎng)239.66%至301.11%。報(bào)告期內(nèi)，鎢金屬原料價(jià)格全年持續(xù)上漲，鎢市場(chǎng)供需情況較往年有所改善。公司作為國(guó)內(nèi)主要鎢制品及鎢材制造商，對(duì)鎢產(chǎn)品的議價(jià)能力提升，原材料價(jià)格上漲傳導(dǎo)到下游產(chǎn)品較為順暢，主要產(chǎn)品毛利率及毛利顯著增長(zhǎng)。硬質(zhì)合金銷(xiāo)售訂單量同比顯著增加，光伏用鎢絲產(chǎn)能逐步釋放，同時(shí)公司加強(qiáng)成本控制，提高盈利水平，收入及毛利貢獻(xiàn)同比提升，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供重要支撐。

章源鎢業(yè)2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.6億元至3.2億元，同比增長(zhǎng)51%至86%。報(bào)告期內(nèi)，鎢原料市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，市場(chǎng)需求增加，鎢原料價(jià)格大幅上漲。公司充分發(fā)揮鎢全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)，不斷提升產(chǎn)品性能，優(yōu)化產(chǎn)能布局，穩(wěn)定供貨保障能力，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)量銷(xiāo)量的同步增長(zhǎng)。2025年公司營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。公司將始終以穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)為核心，持續(xù)推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。