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導(dǎo)語：一季度市場預(yù)期整體偏謹(jǐn)慎，春節(jié)前下游原料備貨及原料庫存均處于低位。春節(jié)過后，地緣政治影響持續(xù)加劇，滌綸長絲價(jià)格大幅上漲約 3000 元 / 噸，下游剛需被迫高位補(bǔ)入，多數(shù)企業(yè)保持觀望，部分已開機(jī)客戶計(jì)劃在原料消耗完畢后停工。原料上漲在節(jié)后需求復(fù)蘇階段，確實(shí)帶動(dòng)了部分下游行情，但原油價(jià)格急劇回落，導(dǎo)致周二部分下游封盤觀望，市場短期不穩(wěn)定性顯著加劇，建議以觀望為主、謹(jǐn)慎操作。

一、一季度開局強(qiáng)勢，地緣沖突引發(fā)滌絲 “過山車” 行情

2026年 1 月新年開年，依托 “十五五” 規(guī)劃開局帶來的宏觀利好，疊加成本端支撐，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體獲得強(qiáng)勁上行動(dòng)力。進(jìn)入 2 月春節(jié)假期，下游需求明顯走弱，但宏觀及成本端利好因素仍存，疊加市場有價(jià)無市，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈維持高位震蕩，滌綸長絲市場價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。

3月初，美國、以色列與伊朗沖突升級，國際油價(jià)大幅暴漲，聚酯成本端周一出現(xiàn)漲停行情。滌綸長絲自周六起漲 500 元 / 噸，周日漲 300–500 元 / 噸，周一漲 1000–1500–2000 元 / 噸不等，三日累計(jì)最低漲幅達(dá) 1800 元 / 噸。

夜盤時(shí)段，G7 集團(tuán)討論釋放石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備，疊加相關(guān)表態(tài)暗示沖突或快速結(jié)束，油價(jià)大幅暴跌，布倫特原油至周五回落至 88 美元 / 桶附近。在此背景下，滌綸長絲局部高價(jià)回落 500 元 / 噸，個(gè)別企業(yè)跟市較快，下調(diào) 1000–1500 元 / 噸，多數(shù)企業(yè)持觀望態(tài)度。

從本輪走勢來看，滌綸絲漲幅明顯高于原料，跌幅不及原料，行業(yè)盈利能力短期快速提升。但市場當(dāng)前更為關(guān)注地緣因素的不確定性，油價(jià)振幅較大，整體以穩(wěn)價(jià)觀望為主。

二、下游市場現(xiàn)狀：備貨、庫存、訂單同步分化

在前文《[隆眾聚焦]：滌綸長絲春節(jié)高位堅(jiān)挺 后市看需求復(fù)蘇》中，我們已提及節(jié)后影響市場走勢的另一關(guān)鍵變量 —— 下游需求。本文在此基礎(chǔ)上，繼續(xù)梳理當(dāng)前下游市場真實(shí)運(yùn)行情況。

1.下游原料備貨：春節(jié)前下游原料備貨量普遍偏低，主流備貨至 3 月底。春節(jié)后受地緣沖突影響，成本持續(xù)上推，紡織原料大幅上漲，下游備貨略有增加，可覆蓋至 4 月上旬。

2.下游織造成品備貨：春節(jié)前市場對需求預(yù)期偏弱，2025 年旺季行情僅在少數(shù)地區(qū)釋放，多數(shù)織布工廠庫存高企?？紤]到年終資金壓力，多數(shù)客戶在去年四季度選擇拋貨變現(xiàn)，去庫意愿較強(qiáng)，坯布庫存較三季度有所下滑。春節(jié)后，坯布庫存壓力整體不大。

3.下游訂單情況：春節(jié)后訂單僅局部有所改善，整體表現(xiàn)一般。近期受原油大幅波動(dòng)影響，市場對后期成本走高存在擔(dān)憂，3 月 6 日（正月十八）至 3 月 9 日訂單帶動(dòng)較為明顯：一方面，春節(jié)過后下游多數(shù)已備貨原料的工廠提升開機(jī)負(fù)荷，電商等消費(fèi)端春節(jié)訂單陸續(xù)下達(dá)；另一方面，原油大漲帶動(dòng)紡織原料大幅漲價(jià)，刺激織造端部分出貨。但 3 月 10 日油價(jià)大幅回落，行情快速轉(zhuǎn)弱，部分下游封盤觀望，市場交投氛圍再度降溫。

三、總結(jié)與后市預(yù)期

目前來看，3 月滌綸長絲市場訂單暫無明顯壓力，但部分企業(yè) 4 月訂單相對欠缺，表現(xiàn)較好的企業(yè)訂單可覆蓋至 5 月份。

本輪行情中，多數(shù)企業(yè)以鎖定訂單加工費(fèi)為主，僅少量采購高價(jià)原料。原料大幅上漲后，滌綸長絲工廠因價(jià)格高企出貨一般，主要帶動(dòng)貿(mào)易商及下游織造出貨，產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)效應(yīng)明顯。但油價(jià)快速回落，同樣壓制了織造端出貨節(jié)奏。

預(yù)計(jì) 3 月份滌綸長絲價(jià)格仍將受油價(jià)影響，振幅較大；進(jìn)入 4 月，滌絲企業(yè)出于出貨壓力考慮，加工費(fèi)或被擠壓至相對正常水平，價(jià)格也相對合理。