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昨日氧化鋁主力合約2605開盤于2950元/噸，收盤于3073元/噸，漲幅3.4%。

霍爾木茲海峽封鎖仍在持續(xù)，原油(607,-8.60,-1.40%)價(jià)格居高不下，胡塞武裝將準(zhǔn)備襲擊紅海油輪，表示支持伊朗，原油價(jià)格帶動運(yùn)費(fèi)上漲的風(fēng)險(xiǎn)仍在持續(xù)。

由于運(yùn)費(fèi)的上漲倒逼幾內(nèi)亞鋁土礦FOB價(jià)格承壓，幾內(nèi)亞為避免價(jià)格下跌的沖擊，欲控制市場鋁土礦供給量，或以配額制實(shí)施政策，預(yù)計(jì)政策將在未來幾周內(nèi)生效，但影響范圍尚不可知。

幾內(nèi)亞鋁土礦2025年出口量達(dá)到1.83億噸，其中70%出口至中國。2025年中國鋁土礦進(jìn)口總量2億噸，根據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年中國進(jìn)口礦消費(fèi)量1.8億噸。根據(jù)目前中國氧化鋁生產(chǎn)情況以及廣西新增產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期下，預(yù)計(jì)2026年中國進(jìn)口鋁土礦消費(fèi)量將增加1500-2000萬噸。

目前市場幾內(nèi)亞進(jìn)口鋁土礦CIF報(bào)價(jià)已經(jīng)接近70美元/噸，運(yùn)費(fèi)超30美元/噸，折算幾內(nèi)亞FOB報(bào)價(jià)接近40美元/噸，幾內(nèi)亞礦生產(chǎn)尚不面臨虧損減產(chǎn)的壓力。

按照70美元/噸的鋁土礦計(jì)算，氧化鋁邊際生產(chǎn)最高現(xiàn)金成本盈虧平衡，同樣主動減產(chǎn)概率依舊偏低，國內(nèi)氧化鋁供給過剩的局面依舊持續(xù)，倉單庫存及社會庫存仍在持續(xù)增加。后期關(guān)注幾內(nèi)亞政策實(shí)際影響情況，短期的運(yùn)費(fèi)波動將會給氧化鋁帶來較有力的成本支撐。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外礦端風(fēng)險(xiǎn)外溢、油價(jià)的大幅波動